昨日有5只债券密集发行，其中3只企业债都只面向机构发行。“打新股人人可以参与，债券却只能机构买，太不公平。”记者调查发现，长期以来，个人由于门槛障碍无法投资的债券包括央行票据、企业中期票据、短期融资券、金融债等，而这些品种的发行及交易量占债市的90%以上。

　　承销商解释

　　个人认购量少，登记麻烦

　　东海证券投行债券承销部一位工作人员向记者表示，之所以面对个人发行的债券很少，是因为相对于机构，个人认购的量实在太少了。既然只需要几家机构便能完成发行的工作，承销商自然不愿意处理众多个人投资者的认购，“起码登记工作量就会少很多。”

　　据了解，一级市场债券一般以1000元为一个认购单位，认购金额必须是1000元的整数倍，个人投资者申购的量最多只有几百万，而机构大多申购上亿元，“批发总是更容易一些。”

　　深层次原因

　　债券市场分割导致厚此薄彼

　　仅仅出于怕“麻烦”就不向个人发行债券的理由似乎比较牵强。

　　根据发行条款，昨日发行的09潭城建债和09丹阳城投债的票面利率分别高达5.89%和6.3%，期限分别为6年和7年。目前，5年期以上银行贷款利率为5.94%，与之相比，09潭城建债和09丹阳城投债的收益比银行贷款更高。而且，相对于贷款来讲，买入债券会更安全一些，也方便许多，自然很受资金丰厚的机构投资者的欢迎，也就轮不到身家单薄的个人投资者了。

　　另外，还有种说法是，个人难以投资一级市场的企业债，原因在于现在的债券市场是分割的。“债市与股市不同，大多数债券根本不进交易所，只在银行间市场供机构避险用。”分析师坦承，个人参与一级债券市场的确较难。

　　昨5只债券连发 个人竟无一能买

　　昨日发行的5只债券分别为09广核电MTN2、09岳阳纸业CP01、09潭城建债、09丹阳城投债和09悦达债，其中，09广核电MTN2和09岳阳纸业CP01分别是企业中票和短期融资券，属于只有机构能投资的品种，而其余3只都为银行间市场交易品种，这意味着，个人不仅在一级市场无法申购，而且连二级市场的交易也无法参与。

　　“原本看好票面利率较高，可以持有到期吃利息，但在一级市场买不到，等上市时价格就高了，到期收益率就没有票面利率那么多了！”邹先生解释在一级市场和二级市场买债的区别。

　　次优债券才考虑个人投资者

　　据介绍，国内债市分为银行间和交易所两个市场，而且互不相通，银行间市场仅限机构参与，而选择在哪个市场发行的决定权在于企业和承销商。从实际情况来看，资质较优的债券由于“不愁嫁”，一般就选择在银行间市场直接面向资金量大的机构投资者发行。只有少部分债券由于资质评级较低，担心机构需求不够，才选择在银行间和交易所两个市场同时发行。“个人投资者最看重票面利率，机构更关注风险。”齐鲁证券交易员王英祺介绍，曾经有过利率高、但信用评级低的企业债只选择在银行间市场发行，结果机构都不想买，而个人投资者想买却买不到。(黎雯)