其三，目前股市、楼市等资产价格的膨胀，也成为影响货币政策的重要因素。世界银行首席经济学家林毅夫曾指出，货币政策不仅应关注消费物价指数，也应关注股市和资产价格，以防止形成新的资产价格泡沫，造成金融危机卷土重来。

　　所以，客观情况的变化要求货币政策“动态微调”，但“动态微调”的目的不是要紧缩信贷，而是保证信贷可持续增长。下半年，无论是已投资项目的后续配套，还是利用信贷引导产业结构调整、区域经济协调，无论是促进中小企业、三农企业发展，还是就业、助学、灾后重建等改善民生类信贷，都需要信贷持续增长做保证，从这个意义上而言，“适度”基础上的“宽松”不会也不能改变。

　　正如中央领导人近期所反复强调的那样，我国经济正处于企稳向好关键时期，积极的财政政策和适度宽松的货币政策不会改变。在适度宽松的货币政策下，随着国内经济的逐步回暖，推高市场流动性的动力仍在。

　　从基础货币投放来看，国际收支依然保持顺差，6月末外汇储备余额仍较上年末增加1856亿美元，外汇占款增加不断注入新的流动性。

　　从货币扩张能力来看，二季度货币政策执行报告显示，6月末货币乘数为4.59，分别比上年同期和第一季度高0.75和0.32，货币派生能力显著增强。这两大因素都有利于保证银行体系流动性充裕。

　　对于股市来说，货币政策微调虽然可能对过度宽松的流动性产生一定影响，但目前恐怕还不是转向的时候。(谢闻麒)