在截至上周五的6周时间里，央行在公开市场共计回笼资金6630亿元。有分析人士据此指出，针对市场流动性泛滥、海外热钱涌入和通胀抬头的压力，央行将把“严密监视和控制可能的通胀”作为今后的主要目标。还有人认为，这实际上是央行为下一步退出适度宽松货币政策、推出从紧货币政策做舆论准备。

　　事实果真如此吗？笔者认为不然。

　　首先，货币政策在经济复苏期间不会轻易改变。央行最新的货币政策执行报告表示：将继续落实适度宽松的货币政策，引导金融机构合理把握信贷投放节奏，同时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。这意味着尽管央行强调了流动性管理，但并不会改变流动性充裕的局面。央行加大资金回笼力度属于正常操作，由于此前已向市场注入了过多的流动性，回笼的资金正好可以对冲掉此前投放的资金。

　　其次，全面通胀并未爆发。上周五，国家发改委提高了电价，关于燃气价格和水价上涨的讨论也一浪高过一浪，但这并不意味着全面通胀会一触即发。现阶段收紧货币政策不仅不利于实体经济好转，还有可能引发经济二次探底。正是基于此，上周中美双方都表示将釆取前瞻性货币政策。

　　再次，退出政策不等于货币从紧。退出政策是对经济向好现状的肯定，而货币从紧则是对经济现状的否定，它可能使经济增长由慢牛转熊。退出政策的经济环境是经济刚刚恢复增长、物价还在可控范围、通胀只是预期，而货币从紧政策的经济环境是经济增长已从慢牛变成脱缰野马、物价已上升到难以容忍的地步。

　　综上所述，货币回笼不等于货币从紧。相反，它表明前段时间以货币购买力为代表的市场需求快速提升是完全正常的。经济增长还需要巩固，在持续通胀还没有成为现实之前，推出从紧货币政策尚需时日，且应慎之又慎。(苏渝)