作为“国家队”之一的保险资金的运用政策或将有较大调整，权益类资产比重间接上限升至20%。分析人士认为，未来或会加大市场波动的幅度。但目前险资应不会进行大规模股票市场投资，再加上农行IPO初审通过，未来资金面压力依然巨大。昨日大盘缩量整理。

　　险资或加大入市比重

　　上海一位基金经理认为，险资向来喜欢做波段，保险资金加大权益类投资的比例，大盘肯定会上涨；而大盘一旦有下跌的迹象，保险资金出“逃”的速度也很快。只要提高一个百分点的权益投资比例，其直接或间接进入资本市场的金额都是相当巨大的，以目前2.5万亿险资规模计算，1%的改变就是250亿，因此，保险资金每一次进出股市，都能给市场带来比较大的影响。从某种程度来说，险资权益投资上限放宽或会加大市场的波动。

　　中国保监会5月20日公布的保险业前4个月运行数据显示，截至4月末，保险公司资金运用收益585.07亿元，平均收益率1.52%，较3月末1.23%的平均收益率有略微增长。市场关注的是，在4月份股市跌跌不休的环境下，保险公司投资的平均收益不降反增。分析人士认为，其中原因就是由于保险公司投资渠道比较多，同时险资波段操作把握比较得当。

　　平安资产管理公司董事长兼C E O陈德贤于此前不避讳称，平安“波段操作”的执行高效。该公司投资业务在2009年的成功之处主要在于“选时”，在去年三季度股市一片火热时，平安就将权益类资产比重降低下来，去年8月份成功从沪指3400点“逃顶”；而在3000点区域又回补权益仓位，同时根据2010年市场通胀预期，重新增加对债券等固定收益资产的配置。

　　险资或增加港股投资

　　“表面上来看对投资于股票型基金市场放宽，但是就目前市场来看，险资不会进行大规模股票市场投资，一季报也显示险资有明显的减持行为，而债券型基金和低市盈率的港股更可能成为险资投资方向。”西南证券首席策略分析师张刚认为。不过，此次监管部门对险资投资渠道的集中调整，将给保险公司带来更多的投资灵活度，给保险资金运用提供了更多渠道，从而带来保险类上市公司投资收益的增长。

　　资金面依然紧张。昨日市场传出一个利空消息。农业银行的IPO申请，5月25日顺利通过证监会召开的内部初审会，倾向农行A股将先于H股上市。据悉，农行暂定在A股及H股市场发行的股数则为不超过530亿股，融资额介于260亿-300亿美元之间，而A、H股具体的分配比例仍待确定，资本市场的变化将是农行考虑的关键因素。

　　大盘缩量整理

　　两市高开之后振荡上扬，并快速拉升至2640位置，但在期货市场的带动下逐步走低至5日线位置，盘中热点仅仅维持在军工、交通、上海本地、智能电网、造纸等板块。尾盘5日线再次接受考验，至收盘时，个股涨跌互现，涨停个股8家，跌停个股1家。截至收盘上证指数报收2626.45点 ，上 涨0.12%，深证成指报收10361.70点，下跌0.03%。两市成交量明显萎缩。

　　同样，股指期货主力合约IF1006运行在2825-2860点的窄幅箱体内，多空在该区间争夺激烈。IF1006合约一直运行在无套利区间上界附近，无明显期现套利机会。

　　长城证券认为，成交量再度呈现萎缩，5日线承受住了较大压力，但收盘站在该线上方，反弹趋势仍将有望延续，美股隔夜的探底回升以及港股今日的强势回升均对A股有所带动，但西班牙银行问题会否构成全球经济二次探底仍是干扰A股市场的主因，短期5日线虽然是多空争夺的重点，但大的筑底未完成时投资者仍需保持谨慎。 (谢晓婷)