在央行政策“微调”的背景下，虽然市场已对下半年信贷放缓达成了共识，但7月份新增信贷环比下降77%的数据依然跌破了大多数人的预期。事实是，由于大量票据到期、6月末冲贷款月初还回及各大银行信贷意愿降低三大因素的影响，导致7月新增信贷数据环比陡降77%。

　　票据到期与停办

　　作为银行扩张资产负债表的重要手段，票据业务在上半年得到急剧膨胀。但情况在7月很快发生了改变，7月份非金融公司及其他部门票据融资减少了1982亿元。

　　上半年做贴现的票据在7月份大量到期，是导致票据业务萎缩的重要原因。招商银行深圳分行副行长杨建中表示，“7月份有大量到期的票据已经还给客户了，剩下的大部分已经转让了，票据业务总体的规模急剧地萎缩。”

　　莫妮塔银行业研究员祁益峰认为，“1季度末有1.7万亿的票据融资规模，估计7月份到期的票据有几千亿元。”

　　此外，基于成本利润比的考虑，部分银行已经停办了票据贴现业务。杨建中透漏，“银行停止票据业务也是拉低7月信贷数据的原因。”

　　对此，祁益峰认为，“根据央行二季度的货币政策报告，超额准备金下降了很多，银行的流动性不再那么宽裕，此时，与其做利润低的票据贴现业务，不如做利润高的商业信贷项目。”

　　信贷冲减

　　季度末、半年末向来是银行冲贷款的重要时点，在6月末放贷的冲动下，许多银行上半年已经超额完成了全年的信贷任务。

　　记者获悉，一些银行在6月末通过突击放贷，以期超额完成考核指标。如某商业银行江门支行上半年已经110%的完成了全年的放贷计划。在信贷市场需求没有爆发式增长的前提下，银行只能通过“月末放贷、月初收回”的虚增方式来达到考核指标。

　　7月份骤降的信贷数据亦与此有关。央行数据显示，7月份企业短期贷款余额环比下降了581亿元。

　　祁益峰指出，这一情况与今年4月份企业短期贷款下降786亿元十分相似，都反映了前一个月季度末冲规模的滞后影响。显然，大量的月末贷款月初被还回来了，导致了7月份新增贷款额较6月份降幅惊人。

　　信贷意愿降低

　　伴随着银监会近期对新资本协议的监管加强，10%的硬性资本充足率监管要求使得银行7月份普遍对信贷增量实行了控制。

　　杨建中表示，“信贷投放要占用一定的银行资本，对于资本充足率有稀释的作用，在10%的压力下，对于信贷增量必须控制，这也是7月份信贷巨降的重要因素。”

　　此外，银监会对于银行2009年拨备覆盖率的硬性要求也是导致信贷增量控制的重要原因。7月中旬，银监会主席刘明康在2009年第三次经济金融形势通报会上明确表示，商业银行年内拨备覆盖率须达到150%以上。(见习记者 杨 冬)