通胀预期吹起资产泡沫

　　尽管确有一定间隔期，但历史表明，从货币增加到发生通货膨胀期间并非风平浪静。美联储曾于2001年开启宽松的货币政策，到2004年通胀抬头之初开始加息的三年时间里，全面通胀虽未发生，但过多货币引发的通胀预期却在市场中暗潮涌动，助推房地产价格不断膨胀并形成泡沫，直接为几年后的全球金融危机埋下祸根。

　　如今，这一现象似乎在我国某些地区正在上演。半年来，北京、上海等地的房价不断飙升，一些楼盘的新房价格上涨超过三成，一些地区的二手房价格出现几天涨几万的现象，一些中介甚至推出了“二手期房”的业务，泡沫程度可见一斑。与此同时，在企业经营未见好转的同时，我国股票市场却再现火爆场景，股票分析师开始提示投资者警惕资产泡沫。

　　货币的扩张在一部分进入到实体经济的同时，也不排除有一部分外溢至资本市场，推高资产价格，形成资产型通胀。目前，其苗头已经引起经济学家的高度关注。就在日前召开的北京国际金融论坛2009年春季报告会上，经济学家成思危直言，巨量信贷中有部分资金流入到了股市、楼市中，从而造成股市、楼市价格的高涨。

　　对此专家指出，除了有经济企稳回暖因素外，投资者基于通胀恐慌而投资股市、楼市也是资产价格上涨的重要原因，居民不必对当前还未形成的通胀压力太过担忧。

　　“真正通胀预期的形成，应该是在经济不仅开始复苏，而且是在经济的有效需求已经被激活的阶段，形成在推动经济较快增长进而带动价格水平也加快上涨的时候。”银河证券首席经济学家左晓蕾说。

　　资产型通胀对经济复苏的危害显而易见：在经济低迷期间，扩张型经济政策意在通过增加供给来增加就业，最终起到拉动需求、提振消费，使经济进入良性运行轨道的目的。但如果货币过多地进入到资产领域而不是进入到生产领域，就会影响就业和市场需求的改善，吞噬政策效力的发挥，无助于实体经济的复苏。