商战如同野兽群斗，谁倒下了，谁就是盘中美餐。这一次，摆在盘子上的是三鹿。“三聚氰胺”事件后，奶制品行业立刻出现分化，被丑闻打趴下的三鹿，在赔偿、善后问题都没解决的情况下，已被三元、完达山、飞鹤等企业瞄上了。日前，宗庆后高调宣布，娃哈哈将参与竞购三鹿。此举让局势更加扑朔迷离。

　　猜想1 娃哈哈独立并购

　　可能性分析

　　有利因素

　　1.资金面充足：“我们现在银行存款放着60亿元,明年将达到100亿，所以我们不缺钱。”

　　2.收购需求急切：“之前都是进口奶粉，但今年进口奶粉价格大幅提高，从原来2000美元/吨涨到5000美元/吨。所以从今年开始，我们也开始购入国产奶粉。”

　　阻碍因素

　　1. 三鹿品牌消亡：宗庆后表示娃哈哈将进军婴儿配方奶粉，并强调若能通过收购三鹿进军婴儿配方奶粉市场最好，即使不成功，他们也在考虑开发婴儿配方奶粉市场，这意味着，收购之后三鹿品牌将被废弃。但目前处理此事的主管部门以及三鹿高管中，保留三鹿的声音依旧不小。

　　2. 员工去留：尽管宗庆后作了“不会全部换人”的承诺，不过“借鉴收购国营罐头厂的经验来收购三鹿”，显然将会带来巨大人事变动。

　　得失分析

　　在宗庆后眼里，三鹿现成的设备、现成的奶源很有价值。娃哈哈现每年使用15万吨奶粉用于其乳制品，基本依靠进口，如果自产的话，能缩减不少成本。对于其进军婴幼儿配方奶粉市场，也会带来不少便利。

　　猜想2 三元独立并购

　　可能性分析

　　有利因素

　　1. 有关部门主导：资料显示，主导三元参与并购的包括工信部和北京市政府。他们的推动会给三元扫除不少障碍。

　　2. 扩张欲望：尽管历史悠久，但三元一直是个区域品牌，集中在北京市场，面对蒙牛等企业的冲击，在二线阵营苦苦维持。

　　阻碍因素

　　1. 三元并不具备收购三鹿的充足现金流，限制了三元谈判的筹码。

　　2. 由于整合难度太大，三元内部存在反对并购的声音。

　　得失分析

　　如果收购成功，三元将有可能从目前的区域品牌发展成真正的全国品牌，弥补一直虚弱的京外市场，上升到第一阵营。三鹿的奶粉生产线、液态奶生产线以及其全国二三线奶粉市场的渠道，包括从业人员，对三元进一步开拓全国奶粉市场来说，都是很好的资源。

　　不过三元能否顺利“消化”三鹿尚存疑惑。一直安守北京的三元并没有全国市场运作经验，三鹿奶粉的销售额是三元的10倍多，接受如此大的奶粉产能之后的消化对三元是巨大的挑战。

　　猜想3 完达山等企业联合并购

　　可能性分析

　　作为一般大众消费的国产奶粉，完达山这些企业考虑更为现实，提出几个公司联合并购，每家“收购一部分资产”，比如在各地方的分厂，几家联合参与收购，无疑会消除很多阻力。

　　得失分析

　　此次事件受打击最大的无疑是此前第一阵营的品牌，这就给了第二阵营品牌崛起的良机。通过分割此前三鹿的市场、奶源、加工厂，在限制一线阵营发展速度的同时，完达山等企业有希望加速发展，在国产奶粉领域发力。

　　猜想4 三鹿自己发展重振雄风

　　可能性分析

　　虽然这条路已被忽略，不过可能性依然存在。目前，有消息显示，不只是三鹿内部，一些相关部门仍希望能最大限度保留三鹿品牌。而且在三鹿的赔偿数额、债务等未确定的情况下，没有企业敢贸然接手。

　　大股东恒天源的态度也值得关注。由于恒天源在三鹿上的累计投资超过1亿美元，尚未取得多少收益，在变局中，如何最大限度保证自己利益不受损？待价而沽是最好的方式，所以恒天源才会对外强调“三鹿仍拥有一些优质资产”。

　　得失分析

　　由于三鹿品牌成为“市场毒药”，想要盘活花费不小，在目前已濒临破产的背景下，成功的可能性不大。这大概也是目前三鹿集团下的很多分公司舍弃三鹿品牌、启用自己的品牌的原因。(记者 周治宏)