市场对上市公司2008年业绩增长的预期也开始下调。凡此种种，从基本面上削弱了A股上涨的动力。

　　特别值得注意的是，实施了近两年的紧缩政策，从去年10月开始发生实质性变化：从以市场手段为主变为“市场+行政调控”。信贷额度的行政限制、对房贷的控制和对部分商品价格的临时干预，都显示了针对通胀的紧缩政策的升级。

　　为此，有分析师指出，今年股市面对的来自政策面的最大不确定因素，就是信贷调控。比如，此次上调存款准备金率，是在央票大量到期的1月份进行，目的是提前收缩银行可贷资金。3、4月份又是票据到期高潮，势必还会出台紧缩政策，届时市场或将面临又一次考验。

　　以上“内因”，再加上美国次贷危机“外因”，使今年的A股市场面临了诸多不确定性。从去年8、9月次贷危机集中爆发开始，每当全球股市受次贷危机打击，A股市场就表现出“强市可免疫、弱市受拖累”的特点。随着今年次贷损失进入集中爆发期，外围市场给A股带来的震荡可能成为常态。

　　此间观察家分析，决策层不希望出现资产泡沫，但也不愿意看到以市场暴跌的方式刺破资产泡沫。通过紧缩治理通胀不可能暂停，而股市又急需宽松的政策，怎么办？有市场人士建议，可同步实施紧缩的调控政策和鼓励资金入市的政策。后者如下调印花税、放慢增发和IPO节奏、发行新基金等。(记者 王栋琳)

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