两周来，券商股表现突出,似乎酝酿着重要机遇。然而,单从三季度业绩来看，诸多券商公司利润暴跌，经营萎缩。其中，宏源证券的净利润下跌了78.3%，利润只有4.2亿元；长江证券净利润下跌了71%，仅为6.8亿元；行业领头羊中信证券净利润下跌了52.4%，仅为59亿元；东北证券三季度净利润下跌67%，仅为3.4亿元；唯独国金证券的该数据大幅度上涨了1倍，达到了6.9亿元。

　　利润表显示，投资收益的大幅度减少是造成券商公司利润锐减的罪魁祸首，而投资收益正是公司自营项目的主要体现，即公司自己投资股票的收益因为疲软的大市而大幅度缩水。

　　我们看到，投资收益在诸多公司的主营业务收入中都占据了相当大的百分比，其大幅变化势必引起业绩的变化。其中，东北证券的三季度投资收益为8400万元，比之去年同期少了81%；中信证券的投资收益比当期净利润数值还高，在主业收入中占有了43%的份额，其三季度报表数额大幅度减少了20%,理所当然影响到了当期业绩；长江证券的投资收益锐减62%，为9.2亿元；宏源证券的投资收益锐减56%，为4.3亿元。而国金证券之所以净利润大幅度增长，与高昂的投资收益关系密切，其三季度净利润同比增长17%，达到了7.5亿元。

　　低起点有利于未来增长

　　在这样一种情况下，代表公司主业经营能力的毛利率指标并无多少变化，而代表公司实际盈利能力的净利率却大幅度减少。比如宏源证券，其三季度净利率由之前的53%锐减到了目前的35%，但其毛利率却仍保持在95%上下。

　　尽管该类公司的表现都乏善可陈，但著名经济学家巴曙松却善于逆向思维，他在接受本报记者专访时表示：“券商股的业绩并非由主营业务来控制，而主要由其自营业务来控制，只要该类公司不要乱炒股票，未来前景依然是看好的。”他认为，以往一年的教训已经十分深刻，该类公司的投资收益项目已跌至谷底，反而为未来的增长提供了一个比较低的起点。