刚过去的11月A股虽然最后一周以下跌报收，可全月上涨了8.24%，为近15个月来最大单月涨幅，在全球市场中大幅超越平均表现，领涨全球股市。12月的2008年收官之战，A股能否延续反弹还是重陷低迷？目前外围市场可能出现的动荡以及国内大小非的增加都使行情充满了不确定性。

　　11月A股领涨全球股市

　　虽然11月最后一周A股市场随着利多兑现而回落，跑输全球股市，可在全月依然表现出色。

　　美股方面，虽然最后一周出现强力反弹，标准普尔500指数一周大涨12%，创下34年来最大单周涨幅。可以11月全月计算，美股三大指数依然下跌，其中标准普尔500指数下跌7.5%，道指和Nasdaq指数分别跌5.3%和10.8%。

　　香港恒指也在11月最后一周连续上扬，全周大涨9.71%，创出4周最大周涨幅。不过全月计，依然下跌0.58%。据统计，11月前两周A股跑赢世界指数50%，在第三周跑赢世界指数10%，在第四周则跑输世界指数14%。综合这4个交易周，A股累计跑赢全球市场31%。

　　历史上12月跌多涨少

　　即将开始的12月，国内股市会有怎样的表现呢？11月最后一个交易日的杀跌给前景蒙上了不确定性。而从历史统计数据来看，似乎也难以乐观。

　　统计数据显示，12月历来是A股市场表现最差的月份之一。1993年到2007年的15年中除了1997年、2000年、2003年、2005年、2006年和2007年的6年中12月大盘月K线收阳，其他9年的12月A股均以下跌告终。在下跌的9年中1993年12月跌幅高达15%1995年12月跌幅13%，而其他7年内不论熊市还是牛市12月往往都有不小的跌幅。

　　年末“小非”呈现套现压力

　　谨慎的机构人士预期，12月可能面临年末“小非”的沉重套现压力。统计显示，12月为2008年的又一个大小非解禁高峰。12月份合计限售股解禁额度为1896亿元，比11月份的1002亿元增加894亿元，增加幅度为89.22%。这导致单日的解禁压力和单个公司的解禁压力比11月份分别增加六成多和近八成。

　　华林证券对近两年“大小非”解禁节奏与大盘走势的关联情况进行了分析：若将所有解禁限售股合并计算，截至目前，单月解禁额度最高的月份为2007年10月份，额度达到4671.92亿元，恰巧是股指最高点的形成月份。2008年单月股改限售股解禁额度在1000亿元以上的月份为2月和8月，而2月份和7月底均形成了下跌波浪前的阶段性高点。

　　中国证券登记结算有限公司公布的数据显示，随着11月反弹行情的到来，“大小非”的减持活动也出现了反弹。自11月月初至26日，上市公司股东减持数量为2.82亿股，参考公告价格和交易日平均股价，减持市值为22.57亿元，减持市值环比激增一倍。

　　基金经理争夺岁末排位

　　11月行情是私募及游资的天下，而作为最大的场内机构基金在12月会否出手？据券商机构分析，目前看，基金经理只会在相对排名上做文章，猛力做多或做空都不太现实。

　　据基金研究人士披露，公募基金非常重视相对排名，排名前三分之一和后三分之一的待遇有较大之别。来自联合证券的报告显示，上周加仓最为明显的基金公司为金鹰、新世纪、摩根士丹利华鑫、益民等。而这几家基金公司全部都是小规模基金公司，且均处在垫底的位置。

　　而在德圣基金的研究报告也表明，天治、金鹰、华商等小基金公司旗下的基金大幅加仓，而一线基金公司则是按兵不动。

　　资深人士水皮担心，在熊市中，基金在岁末排名争夺中可能会出现“非常规”的手段，如打压对方的重仓股使得自己基金净值相对排名提高。他建议，监管层应该提前作出应对。(吕一冰)