一季度高企不下的通胀在步入二季度后是否有望获得缓解？央行行长周小川日前在布鲁塞尔表示，尽管国际市场粮食价格和其他大宗商品价格走势仍不明朗，但CPI一季度高达8%的涨幅有望在二季度得到缓解。

　　然而作为二季度首月，刚刚过去的4月份经济数据将呈何种走势，各大机构的观点却并不统一。高盛发布的预测报告认为，4月份CPI指数同比增幅可能从3月份的8.3%反弹至8.5%，部分机构则认为4月份CPI增幅将维持3月份水平，而亦有机构认为4月份CPI同比增幅将小幅回落。此外，各大机构对PPI指数将进一步上涨并无异议，均认为大宗商品及粮食价格波动将对下半年通胀态势形成巨大压力。

　　粮食价格上涨或推高通胀预期

　　高盛发布4月份经济数据前瞻报告认为，尽管食用农产品价格同比增长将小幅下降，但其他食品价格和非食品价格的上涨仍将带动CPI增速上升，并可能从3月份8.3%的水平反弹至8.5%左右。

　　对于高盛的这一预测，银河证券高级宏观策略分析师张新法对记者表示，如果单纯从基数考虑，的确存在CPI同比增幅反弹的可能。“去年3月份CPI涨幅为3.3%，4月份涨幅有所下降，为3%.因此，如果今年4月份CPI上涨压力与3月份相当，则存在因为基数小同比涨幅出现反弹的可能。”

　　但张新法对记者称，随着季节性食品涨价的回落，4月份CPI上涨压力整体上讲要较3月份轻，因此“CPI出现反弹的可能性不是很大”。但他同时认为，4月份CPI出现大幅回落的可能性亦非常小，不过从5月份开始由于去年CPI的涨幅开始逐步上升，下半年起CPI逐渐开始回落趋势不会改变。

　　国金证券宏观经济分析师王晓辉在接受记者采访时则认为，4月份CPI将同比略有下降，超过3月8.3%水平的可能性很小。“我们跟踪了商务部和农业部的模型，并将非食品价格加速上涨的因素考虑在内，得到的结果在8.2%左右，比3月份略有回落的可能性非常大。”

　　不过王晓辉同时指出，目前从南方开始出现的粮食价格上涨将对未来CPI走势形成不可忽视的压力。“这将直接推高人们的通胀预期，加上PPI指数不断上涨，未来通胀压力依然巨大。”

　　货币从紧仍将沿用数量工具

　　同时，4月份信贷增速较3月份大幅上升的现象亦令各家机构担忧。高盛认为，4月份新增贷款规模约为5000亿元，占第二季度贷款额度的比例接近50%，M2同比增幅也将由上月的16.3%反弹至17%，这对货币从紧将形成新的压力。高盛表示，政府将保持紧缩立场以稳定通胀预期，但如果实体经济活动或货币、信贷增长强于预期，不排除采取加息等新的调控措施。

　　国内机构对于货币增速4月份加快的事实表示认同，但普遍认为央行加息的可能性非常小。“只要投资意愿仍然强烈，加息并不能抑制获取资金的冲动，央行应该还将继续采用数量型工具来进行对冲。”银河证券高级策略分析师张新法表示。 本报记者 罗克关