8月份，CPI同比上涨4.9%，涨幅连续4个月回落；PPI同比上涨10.1%，再创十余年新高。专家认为，CPI涨幅持续明显回落表明，我国宏观调控政策成效显现，但PPI高企将继续挤压企业利润空间。

　　调控初见成效

　　8月份CPI同比涨幅比上月下降1.4个百分点，这是近14个月以来的最小涨幅。一些专家认为，食品价格回落和翘尾因素减弱是CPI涨幅回落的主要原因。

　　8月份，食品价格同比上涨10.3%，涨幅比上个月回落4.1个百分点。国泰君安固定收益高级分析师林朝晖认为，8月份，粮食、肉禽、鲜菜、水产品、油脂等重要食品价格涨幅出现回落，食品价格涨幅连续4个月明显下行，从而带动CPI走低。

　　同时，由于去年8月CPI涨幅升至6.5%，因此不可忽视基期因素的影响。据中金公司测算，8月份翘尾因素大幅下降1.2个百分点。

　　对于未来CPI走势，国泰君安认为，目前国内能繁母猪存栏量已经超过2005年底下跌前的阶段峰值，预计明年生猪存栏可能会创出新高，未来猪肉价格可能逐步下降。今年秋粮仍将获得丰收，秋粮播种面积比去年同期有所增加。综合考虑，未来食品价格走势上涨可能性较小，持续一年多的通胀担忧也得以缓解。

　　申银万国宏观经济高级分析师李慧勇认为，8月份非食品价格上涨2.1%，与上月基本持平，说明CPI受到PPI的传导影响并不大，CPI涨幅更多地受到食品价格涨幅左右，而食品价格未来走势是比较乐观的。预计年末CPI涨幅回落至4%左右，全年CPI上涨6.4%。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，CPI逐步回落的态势已经基本确立，但不排除9月份CPI小幅反弹的可能性。9月份，食品价格环比持续下降的趋势可能改变，再加上翘尾因素降至0.3个百分点，因此不应对CPI短期降幅期望过高。

　　企业利润受挤压

　　8月份PPI同比上涨10.1%，再创下十余年新高。专家指出，PPI上涨主要是缘于上游的原材料、燃料、动力价格居高不下，以及生产资料出厂价格涨幅有所扩大。

　　东方证券首席宏观经济分析师冯玉明认为，尽管国际大宗商品价格出现回落，但由于合同签订期限等原因，8月进口原材料价格仍在上升。加上前期国内上调成品油、电力价格，以及部分工厂奥运期间停工造成产品供给减少，这些因素对PPI走高造成一定影响。

　　8月份，CPI和PPI继续保持了“一上一下”的剪刀差现象，两者之差达到了5.2个百分点。哈继铭认为，这种剪刀差现象将对企业利润造成挤压。我国中下游产品市场普遍供大于求，企业提价行为受到制约。预计9月份，PPI仍将维持在9%以上的高位，企业盈利空间缩小的局面短期内仍将维持，并对工业生产和经济增长造成影响。

　　一些专家指出，由于国际大宗商品价格明显回落，全球经济需求放缓对工业产品价格产生下行影响，再加上PPI翘尾因素逐步增强，未来PPI继续向上的动力已经很小。预计到四季度，PPI可能呈现明显回落态势。

　　此外，8月份城镇固定资产投资呈现稳健增长态势。冯玉明认为，8月份第二产业投资整体保持了较快增速，新开工项目计划投资增速出现反弹，预计9月份城镇固定资产投资增长29%。

　　哈继铭认为，扣除物价涨幅，8月份城镇固定资产投资增速实际比去年同期有所放缓，但幅度较预期为轻。值得注意的是，房地产开发投资增速继续回落，这将对其他产业投资甚至消费会带来影响。

　　“我国目前仍是‘双十’经济，GDP和PPI增速都在10%以上。”哈继铭认为，在此背景下，不宜过早放松调控基调。考虑到PPI高企以及年内可能继续进行资源产品价格改革，货币政策方面仍应从紧。财政政策应偏向结构性调整，比如税费调整、加大转移支付力度等，其目的主要是维护社会稳定，而没到利用财政政策大幅刺激经济的时候。(记者 韩晓东)