上周五，上证指数跌破4000点，从3月3日以来，已下跌了8.87%。被记者围追堵截的证监会副主席范福春表示，希望中国的投资者向美国股神巴菲特学习，需形成价值投资的长期投资理念，有关制度亦应鼓励稳定的长期资金进入资本市场。

　　那么，投资者要“长期投资”的资本市场，面临着怎样的“成长性”？谈及股市，我们有必要反复重温温家宝总理《政府工作报告》中关于资本市场建设的陈述：优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，着力提高上市公司质量，维护公开公平公正的市场秩序，建立创业板市场，加快发展债券市场，稳步发展期货市场。

　　大扩容时代

　　虽然近日也有点蔫儿，但在近半个月的走势中，以力合股份(000532.SZ)、大众公用(600635.SH)等为代表的创投概念股，就像万绿丛中几朵盛开的红玫瑰花。

　　“建立创业板市场”，在《政府工作报告》中的陈述最为明确具体。而在所有与股市有关的未确定政策中，推出创业板在两会上最早也最明确地得到回应：先是全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征表示，“五一”节后有望推出首批创业板公司，首批登陆创业板的上市公司可能有30~50家；继而尚福林表示创业板相关管理办法将在4月份“与大家见面”，公开征求意见。

　　除创投股之外，其他的股票，绝大多数萎靡不振，因为投资者不仅仅担心创业板可能导致“挤出效应”，更看到它并非是市场扩容的“孤军”。

　　在香港市场以分红著称的红筹股，也表示能获得机会让内地股民一起分享经济增长的收益。比如中国移动，其回归A股早已不是新闻，人们等待的是政策何时打开闸门，范福春已经表示，红筹回归A股相关规章预计年内出台。

　　已经在A股上市的公司，也以令人惊惧的方式增加股票供给。3月5日，中国平安(601318.SH)1200亿元的再融资计划获得股东大会通过，这家在A股上市刚刚1年的保险公司，计划将它的股票数量增加1/6，外加412亿元的分离债。

　　还有多少巨额再融资将要到来？有人士建议管理层出台政策来限制再融资，也有人士建议管理层放缓再融资审批，毕竟在目前的制度环境下，“审批”依然是一件有效的调控武器。这没有得到明确答案。

　　对于再融资的“带头大哥”中国平安，范福春表示“监管机关对于这个事情应该说是不能干预的”，但“我们会依法严格地履行审核程序，作出核准或者不予核准的决定”。

　　创业板、红筹回归、再融资，同时还面临着这样一个背景：今年是股权分置改革启动第三年，今年及未来两年，每年将有市值动辄以万亿计的限售股解禁。

　　做空的期待

　　当可供投资者选择的股票极速增多的时候，能否拿得住，能拿多久，确实是个巨大的考验，尤其是在没有对冲工具的时候。但是不要着急，股指期货、融资融券的出现，将提供“做空”工具。

　　有市场人士就提出建议：是否可以在创业板推出、红筹回归之前，先推出股指期货？全国政协委员、摩根大通中国区首席执行官方方就认为这是合理的，因为合理的市场需要做空机制。

　　管理层对于推出股指期货可谓慎之又慎，曾经几度似乎呼之欲出，但终未成行。证监会主席尚福林说，股指期货正在积极准备，条件具备就会推出；范福春说，到一切准备就绪时，经国务院批准，就可以搞了。股指期货依然是2008年资本市场值得期待的一件大事。

　　而融资融券，尚福林表示，现在正在准备，就其中一些问题“正在内部征求意见”。据媒体报道，融资融券首批试点券商名单可能在4月份公布，中信证券等三家券商将成为首批试点券商。

　　用清醒的头脑来看股市下一步的走势，必须认识到，无论是扩容，还是做空，都要有健全的制度。

　　备受争议的新股发行制度，已经有所调整；而作为政协委员的范福春，在提案中建议改善国有控股上市公司在并购重组等重大事项上的审批和信息披露等制度，分析人士认为这有利于防止相关的内幕交易；在证监会网站3月13日发表的《〈中国资本市场发展报告〉序》中，尚福林表示要把基础性制度建设切切实实放到战略性高度，要注重加强法制建设和执法，为开展各项工作提供坚实保障。

　　而印花税，它成为两会开幕以来最具争议的话题，同时也是最无法得出结论的话题。有关部门的官员表示将会研究调整印花税的建议，尚福林在接受媒体采访时也表示“注意到”有代表、委员建议将印花税收入用作“平准基金”来稳定市场。（石仁坪）