近两周以来，国际金价跌势略有放缓，在750美元一线弱势整理。部分投资者认为现阶段黄金价格已经相当低，金价底部已经形成，“抄底”时机已经来临。笔者认为，这种想法潜藏着较大的风险。从黄金价格近两个月的走势来看，美元走势及大宗商品价格是金价走势的关键性影响因素，而基金持仓状况也是金价走势的方向性指标。我们对这三个方面因素进行具体分析，以便对金价走势有更清醒的认识。

　　美元作用明显

　　首先，美元依然处于牛市行情，短期整理迹象明显。黄金价格始终与美元走势保持着“同步”，即存在美元涨则金价跌、美元跌则金价涨的规律。而且，金价对美元变化的敏感度较强，短期内的美元波动都可能及时得到黄金价格的“回应”。从美元走势来看，美元指数自7月中旬以来强势上扬，在近4个月内上涨了10点以上，即使是9月中旬美国次贷危机再度爆发，美国各类经济数据惨不忍睹之时，美元指数依然保持高昂的姿态，屡次突破关键压力位。相对应的是，这段时间内黄金价格持续下挫，接连跌破多个关键支撑位。

　　从美元指数的走势来看，笔者认为这是美元牛市行情之中的正常整理。上周末美元指数均线系统重新向上排列，牛市形态保持良好，后市仍有上升空间。

　　投资热情减弱

　　其次，商品市场延续熊市行情。由于黄金是防范通货膨胀的重要工具，当其他商品市场的价格出现大的行情时，会在一定程度上反映世界经济体系通货膨胀的状况，进而引起黄金市场投资者心理的变化，引起黄金价格的波动。

　　世界大宗商品价格也是从2008年7月中旬的顶部为起点，进入熊市行情之中。在中国国庆节期间及节后，世界原油、基本金属及粮食价格连续暴跌，世界商品市场熊市格局短期内改变的可能性极小。而商品市场的熊市格局无疑降低了黄金防范通货膨胀的能力，随着商品市场价格的暴跌，黄金很难独善其身，金价走势不宜盲目乐观。

　　最后，基金持仓热情有所减弱，净多单大幅减少。从上周的CFTC(即美国商品期货交易委员会)持仓报告来看，Comex(纽约商品交易所)黄金多头头寸开始明显下降，从10月初的141026手减少到了118166手，减持幅度达到了16%，而且目前的净多单为68195手，比10月初的117786手减少了42%，这说明基金并不看好黄金后市走势。

　　由此可见，黄金价格的主要影响因素均预示金价走势不容乐观，黄金价格仍处于熊市行情之中，而在熊市之中，盲目抄底往往是投资大忌，在现阶段抄底一旦赌错，损失将巨大。投资者顺势而为才是上策，遵循逢高沽空思路操作，但由于短期内金价振荡加剧，建议持仓量控制在25%左右。(侯心强）