国内券商龙头股中信证券昨天发布公告称，国内保险龙头中国人寿集团二级市场减持中信证券股票，套现5.6亿元。即使在市场如此低迷的情况下，国寿此举依然获利丰厚。分析师表示，在基金做空无力的情况下，保险资金却接过做空大旗，国寿此举虽然影响有限，但依然给市场信心带来压力。

　　公开减持获利丰厚

　　中信证券昨天发布公告称，公司6月30日接到中国人寿集团通知，其日前通过上海证券交易所系统陆续出售22815710股公司股份。按照6月27日收盘价24.55元/股计算，中国人寿套现超过5.6亿元。截至6月27日收盘，中国人寿集团尚持有公司股份约3.3亿股，持股比例从此前的5.32%下降至目前的4.97%。此前，中国人寿集团以5.32%的持股比例成为中信证券的第三大流通股股东。

　　为什么在市场不断创出新低的情况下，中国人寿集团还要抛售股票？实际上，中国人寿集团做空的动力来自此前的低价吸盘。据了解，中国人寿集团所持中信证券的股份，主要是在2006年6月以9.29元/股认购的1.5亿股定向增发部分，认购金额为13.94亿元。因中信证券在2007年实施了10转增10股，这1.5亿股即变成了3亿股，这些股份已于2007年7月解禁。同时，中国人寿集团还持有部分从二级市场买入的中信证券股份。

　　按照中信证券6月27日收盘价计算，中国人寿集团当年认购的1.5亿股中信证券股份的市值为73.65亿元。由于中信证券在2006年和2007年还分别实施了每10股2元和5元的分红，中国人寿集团认购的1.5亿股定向增发合计获得1.05亿元的税前分红。扣除20%的税收，获得的分红金额约为0.84亿元。这样一来，中国人寿集团获得了60.55亿元的收益，比当初的投入增值了近5倍。

　　招商证券分析师李阳告诉记者，由于中国人寿集团目前持有中信证券股份已经减持到5%以下，今后减持中信证券将不需要公告。同时，有业内人士指出，中国人寿集团此时减持，很可能是为了增色其今年上半年的报表。

　　券商股反弹需东风

　　昨天，券商板块处于板块跌幅榜第一，整体跌幅5.63%。对于中国人寿集团的减持，中信证券相关人士表示，对公司影响不大，并拒绝置评。招商证券分析师李阳认为，股指持续下滑，券商股已经跌无可跌，即便遭到中国人寿集团大幅减持，其基本面也很难发生变化。

　　从今年1月至今，券商板块的跌幅位居跌幅榜前列，中信证券在内的一些券商股，股价跌幅均超过60%。国海证券券商分析师冯伟认为，由于国内股票市场持续低迷，券商的主营业务尤其是证券经纪业务受到严重影响，作为券商龙头，中信证券很难独善其身。

　　民族证券研究员宋健指出：“预计今年中信证券经纪业务比重将下降到40%，经纪业务量预期下降30%。但是，如果2008年下半年推出融资融券业务，公司经纪业务量将会提高到去年的90%，甚至与去年持平的水平。”据悉，证监会正在研究推出融资融券业务试点，中信证券有望成为首批试点券商。

　　同时，在券商板块中，光大证券IPO的消息似乎可以成为券商板块的强心剂，其体现了市场参与各方对券商的扶持态度，有利于提振各路资金对券商股的估值溢价预期。渤海投资研究所秦洪认为，近期A股市场经过持续大跌之后，面临一定的企稳契机。一旦市场出现相对积极的信息，那么不排除大盘筑底反弹的可能性，这将有利于提振各路资金对券商以及参股券商股的投资底气。

　　保险资金领头做空

　　中国人寿资产管理有限公司日前公开表示，原则上不做战略性减持，但中国人寿集团却带领保险资金领头做空。李阳认为，虽然中国人寿集团减持中信证券的股份并不多，但对市场信心打击严重，这种公开的信息释放出一个信号，中国人寿集团对市场前景不看好。

　　目前，市场上做空的动能逐渐衰竭，基金持仓比例已经相对低位。统计显示，从2006年股市进入上升通道以来，开放式偏股基金的平均股票仓位从未低过70%。而截至上周五，主动型股票基金单位净值平均下跌3.65%，基金业绩基准沪深300指数下跌5.53%，股票基金跌幅相当于沪深300的66%，这可看成是对当日股票型基金仓位的估计。2004年熊市环境中，基金平均股票仓位曾经在60%左右。

　　根据同花顺Topview的统计数据显示，长城证券北京阜成门北大街营业部以10.59亿元的净卖出规模成为上周的做空第一席位，随后的三大卖出席位则是清一色的保险席位，净卖出资金分别为6.99亿元、6.41亿元和4.53亿元。基金卖出意愿薄弱后，保险资金则接过了做空的“接力棒”，再次成为上周最大的做空主力。

　　同花顺统计数据显示，上周前四个交易日中参与净卖出交易的保险席位共有7个，合计净流出的资金总量为22.23亿元。仅把上周做空第一席位长城证券的10.59亿元净卖出金额与保险席位的流出资金总量相加，高达32.82亿元的净流出资金占到上周前四个交易日市场总流失资金43.76亿元的75%。

　　李阳表示，保险资金在世界任何资本市场上，都是长期的、稳定的资金，而他们在股票市场的增持与减持，也往往反映出一些长期股权投资者投资思路的变化，对市场有一定的影响力。(记者： 王雪瑾 马文婷)