由于《证券投资基金运作管理办法》条文上的缺陷，今年以来一些基金公司在分红条款上大做文章，拖延牛市分红近百亿。

　　这一做法的直接后果是，原本一些基民落袋为安的钱再次被拿去市场投资，造成投资者利益受损，基金公司操守再次遭到拷问。

　　在2004年6月开始实施的《证券投资基金法》中，并没有对基金分红进行明确规定，同时出台的《证券投资基金运作管理办法》对基金分红采用了开放式规定，“开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。”并没有规定分红时限。

　　这一规定上的纰漏在今年被一些基金公司利用，成为拖延分红的理由。一部分在2007年实现的投资收益，在2008年快结束之际仍然没有分给投资者。基金公司一方面建立分红机制，并规定了分红比例；另一方面却不细化分红时限。

　　在牛市之中，这一纰漏并未表现出杀伤力；因为基金收益增长迅速，投资者并不在意是否分红。但在熊市之中，尤其是单边下跌的市场中，由于没有及时分红，一些选择现金分红的投资者就可能遭受损失，因为如果及时分红，这部分收益就不会再次入市而遭受损失，至少是不用再次遭遇面临损失的风险。

　　根据《证券时报》的统计，拖延分红的基金中以拆分基金为主。拆分基金中带有“基金收益分配的最低比例”条款的共有9只，除华宝多策略基金今年3月分红以外，其他8只基金今年前11个月都没有分红，按照最低分红比例计算出来的分红规模超过100亿元。

　　分红这一条款，原本是为了保证投资者基本权益，通过再次确认投资方式降低投资者的风险。但这一工具却被部分基金公司利用大做文章，尤其是牛市通过分红方式大搞持续营销，催肥自身规模。

　　而在熊市之中，分红催肥效果不佳时又拖延分红造成投资者损失；这一做法，除了基金法的纰漏外，部分基金公司的职业操守也遭到投资者诟病。

　　“如果上市公司把2007年的红利拖延到2009年甚至更靠后发放，基金公司能够答应么？”一些投资者如此质问。

　　面对这一问题，一些基金公司也忧心忡忡；据悉，有可能会有基民就这一问题对基金公司提起诉讼。 (范辉)