美元汇率明年什么时候开始由强转弱，这将导致人民币兑各种货币走势的转向。

　　中美利差的存在，使得明年热钱的流动或会出现较大转向，一旦金融市场趋于稳定，市场风险偏好升温，热钱将由目前的流出转变为流入。

　　人民币对美元汇率日波动幅度限制或由目前的0.5%转变为1%。

　　今年汇率走势

　　今年人民币实际有效汇率加速升值

　　在过去一年里，人民币对美元汇率经历了由快速升值到小幅贬值的过程，自年初至今年7月16日，人民币对美元汇率，在7个多月时间里升值了7.22%。然而自7月中以来，随着美元大幅反弹，人民币对美元汇率出现小幅贬值。截至12月26日，今年以来人民币兑美元累计升值6.85%，与去年相当。

　　不过，今年下半年虽然人民币对美元汇率小幅贬值，但对除日元以外的其他货币却出现较大幅度升值，截至12月29日，人民币兑英镑、澳元、加元、欧元分别升值45.12%、36.22%、31.85%、10.53%。这导致以人民币兑一揽子货币加权平均汇率计算的名义有效汇率和实际有效汇率升值较快。

　　根据国际清算银行公布的数据，截至今年11月份，人民币名义有效汇率指数为114.32，与去年12月的98.84相比，升值了15.66%；11月实际有效汇率指数则为113.65，较去年底升值了15.08%。而2007年，国际清算银行公布的数据却显示，全年人民币名义有效汇率升值幅度为1.69%，实际有效汇率升值幅度为4.87%。

　　2008年人民币的升值，与我国贸易顺差和外汇储备的快速增长紧密相关。虽然11月份的数据显示我国进出口均出现较大幅度萎缩，但由于进口萎缩程度远大于出口，导致贸易顺差超过400亿美元。截至11月底，今年以来我国累计贸易顺差为2559.5亿美元，超过去年同期的2381.21亿美元。虽然最近有消息称11月外汇储备规模有所减小，但从全年看，今年我国外汇储备规模扩大了不少，9月末，中国外汇储备余额为1.9056万亿美元，与2007年底的1.53万亿美元相比，增加了3756亿美元，同比多增83.33亿美元。

　　明年汇率预期

　　明年欧元对美元汇率　市场预期中值为1.30

　　明年人民币兑各种主要货币汇率的走势，与美元汇率在国际市场上的走势紧密相关：如果美元走强，则人民币对美元汇率可能偏弱，但兑其他非美元货币可能会继续升值；如果美元走弱，则人民币对美元汇率会偏强，但兑其他非美元货币会保持相对弱势。

　　对于美元汇率，目前市场普遍预期，明年上半年，全球金融市场仍将很脆弱，不排除再次爆出危机的可能，而且全球经济也将陷入较深程度的衰退，市场避险意识仍将比较突出，全球去杠杆化操作和持有美元的意愿将继续保持，这将继续有利于全球清算货币美元和融资货币日元走强。但是对于明年下半年的形势判断，则存在较大分歧。

　　市场预测

　　花旗银行：明年中欧元跌至1.17

　　2009年欧元对美元汇率将继续下跌，因为无论是衰退，还是衰退后的复苏，美国经济都领先其他区域。预期明年中欧元有望跌至1.17，明年第三季度末有望继续跌至1.15，然后保持相对平稳，直至年底。

　　渣打银行：年底欧元升至1.50左右

　　2009年上半年，市场避险意识和资金回流将继续，欧元有望继续走弱，但由于美联储货币宽松政策将从数量上入手会给美元带来压力，下半年随着市场风险意识的逐步恢复，欧元有望走强。明年底欧元有望升至1.50左右。

　　中国银行：下半年美元将重新转弱

　　美元强势最多维持至2009年上半年，下半年美元汇率将重新转弱，美元对人民币汇率并不会随着美元走弱而显著下跌。

　　目前，市场对欧元/美元明年第四季度末的预期区间为1.10~1.65，预期中值为1.30。

　　人民币对美元汇率将保持相对稳定

　　除了美元走势外，由于人民币仍然不能自由兑换，所以政府和央行的汇率政策仍将是明年人民币汇率走势的决定性因素。

　　目前市场比较普遍的预期是未来一年人民币汇率将保持相当的稳定，既不会出现今年这样的大幅升值，也不会大幅贬值。根据中国外汇交易中心26日公布的报价，人民币兑美元的1年期远期卖报价为550点，也就是说预计一年后美元汇率大概会涨至6.89左右，人民币汇率大概会小幅贬值0.8%左右。

　　综合多家机构的预测，明年上半年人民币对美元汇率可能会保持稳定，不排除小幅贬值，而人民币对日元汇率可能继续保持弱势，兑日元以外的非美元货币则可能继续走强；但下半年开始，随着美元走软，人民币对美元汇率会继续小幅升值，但是兑日元以外的非美元货币升值则会有所放缓甚至出现一定幅度的贬值。

　　市场预测

　　花期银行：人民币小幅升值至6.72

　　花旗银行中国区经济学家彭程分析称，自今年年中开始，由于美元的反弹和出口的下滑，人民币兑美元的快速升值突然停止，为了刺激出口，不排除人民币兑美元出现贬值的可能。预期明年上半年人民币对美元汇率将保持非常稳定，而明年下半年，当美元开始走软时，人民币兑美元和其主要贸易伙伴的货币又会开始温和的升值。花旗银行预期，到明年年末，人民币对美元汇率会小幅升值至6.72。至2010年底，将升值至6.4。

　　渣打银行：人民币明年末贬值至6.95

　　渣打银行分析称，近期，人民币汇率显示出盯住美元的走势，在6.80~6.85区间内波动。在美元温和走强的情况下，明年第一、第二季度，人民币可能会有短暂而温和的贬值，但贬值幅度将不会超过3%,对美元汇率不会低于7.10。同时，由于美元走强，人民币有效汇率的贬值幅度将会低于人民币对美元的贬值幅度。

　　明年下半年，随着美元大范围疲软，人民币对美元汇率将基本维持稳定，预期在2008年末人民币对美元汇率将为6.82，2009年末为6.95。也就是说预期明年全年人民币对美元汇率将贬值1.9%左右。

　　中国银行：全年波动区间为6.75~6.95

　　中国银行在其分析报告中称，2009年由于经济增长大幅下滑，人民币升值可能性较小。而贬值则面临两难困境：小幅贬值对促进出口难以见效，而且会导致短期内贬值预期和资本外流加剧，从而冲击国内资产市场；一次性大幅贬值又会面临巨大的国际压力。因此，明年人民币对美元汇率保持稳定的可能性最大，不过美元对人民币市场价与中间价波动区间有可能被放宽。预期人民币对美元汇率明年全年波动区间将为6.75~6.95。