美次级债影响几何

　　记者：美国次级债风波对中国经济有何影响？

　　本土专家看法

　　出口增速将下降

　　祝宝良：

　　虽然次级债危机的爆发增大了世界经济前景的不确定性，但支撑世界经济增长的因素依然存在，世界经济形势仍处于快速增长时期。美国经济放缓，我国出口增长速度会有所下降，但也带来一定机遇，这就是出口减慢有利于减缓投资增长过快、贸易顺差过大、流动性过剩的矛盾，防止我国经济由偏快转为过热，实行贸易多元化战略，减少对欧美等发达国家的出口依赖。

　　影响取决于中国自身改革

　　刘煜辉:

　　美国经济衰退对于中国经济的冲击程度，取决于中国自身结构性改革推进的力度(资源要素价格、收入分配体系、政府行政管理体制等等)，如果这些问题得不到有效解决，中国的投资消费失衡将会越来越严重，中国经济不可避免地与可能是世界上最不稳定的货币———美元拴得越来越紧，置身于这种“美元本位制”的国际金融秩序的巨大风险之中。

　　2007年又进入了美国的一个大选年，逐步显现的次按危机使得美元又一次开始主动性贬值，泛滥的流动性拉动房中国地产和股票价格的暴涨，中国经济的泡沫风险开始空前凸现。

　　如果坐视这种泡沫再进一步做大，加之资本项目开放的提速，整个经济体就不可避免地暴露在被人攻击的状态，当泡沫一破，银行坏账，随后必然陷入通缩。显然，美国成为最大受益者，随着资金回流，美元又可以重新得以确立强势。反转过来，又来收购你的廉价资产。这是很可悲的结局。

　　中国经济不会急转直下

　　郭田勇：

　　由于中美经济贸易的关联度非常高，一旦美国经济下滑，中国经济会收到影响。但美国经济未来大幅下滑的可能性不大，中国经济增长也会继续保持在一定水平、并不存在急转直下的风险。

　　外资投行看法

　　对中国实体经济影响有限

　　王庆：

　　美国的一系列反应也说明这个市场是比较有效率的，一出问题就进行调整。美国经济会受影响，但是不会出现美国经济“硬着陆”的可能。因此，对中国实体经济影响是有限的。美联储减息，使得它们的实体资金变得更加便宜，这也会使得中国面临的问题更难处理，包括流动性过剩、资产价格、人民币升值、通货膨胀等。

　　如果美联储减息、美元走软的情况下，美元贬值的可能性非常大。在这个意义上，想实现人民币兑一篮子货币升值实现每年超过5%的话，人民币兑美元的升值要快得多才行。

　　出口放缓未必是坏事

　　陆挺：

　　我们预测美国明年GDP增长1.5%。中国对美国出口相对放缓，对中国来说未必是坏事，因为中国本身正面临着经济增长过快的风险。出口放缓有助于经济取得平衡。

　　假若真的由于对美出口降低而导致需求不足，发改委、财政部、央行，商务部等会有相应的政策来提升国内需求。比如，提高政府投资、鼓励私人投资等。

　　如果美国经济急速放缓、美元疲软，人民币升值速度会加快。我们预测，人民币兑美元今年和明年年底分别会是7.3 和6.8 。

　　中国经济增长可能放缓

　　陶冬：

　　美国次债所带来的全球金融市场的资金断流，最坏的时间已经过去。但是美国经济进一步恶化、消费转弱，看来在所难免。美国经济势必对全球出口带来冲击，从而有可能放缓中国经济。

　　这个过程中，中国确实存在增长失速的风险，但风险相对不大。首先，中国可能是世界上少数没有直接受到次债冲击的国家。由于资本管制，中国很少金融机构拥有次债以及它的金融衍生产品。随之而来的信贷紧缩也没有在中国出现。中国绝大多数企业也不依靠在海外发债，它们的资金来源也没有受太大影响。中国可能受到的影响是出口下降。

　　中国贸易顺差不会出现大幅下降，因此GDP不会大幅下降。另外，中国需求过剩，而不是不足，在全球需求回落的时候，中国政府有能力把踩在“刹车板”上的脚松一松，恢复一部分内需。由此，来抵消外部环境恶化，所带来的需求失速。

　　我相信中国经济下半年会有11.5%的增长，回落到10%至11%之间。但这是一个健康的回落，使得经济增长更具持续性。

　　出口放慢的放大效应不明显

　　谢国忠：

　　美国经济下滑是挡不住的，现在中国出口放慢已经开始了。中国现在资金过剩，所以出口放慢的放大效应不是很明显。在过去的话，中国出口放慢会引起经济的一系列连锁反应。

　　美国会出现1至2年经济发展比较弱的情况，但是，发展中国家之间相互贸易还会比较好，发展中国家的影响还不是特别大。中国与发展中国家的贸易也走得比较快，美国经济对中国的影响不会像过去那么大。

　　经济放缓可能性不大

　　黄海洲：

　　造成中国经济放缓的可能性不会很大，这没有什么疑问。

　　中国明年GDP增长率比今年低也是没有疑问的，造成原因主要由于出口大幅下滑，以及带来的一系列变化。那时，出口下滑、外汇储备下滑，现在看到的流动性过剩问题有可能就变成不是问题，这都是有可能的。(记者 丁燕敖 石贝贝)

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