通胀时期下的年底策略

　　对年底的策略问题，总结采访到的几家机构，主基调之一就是以震荡调整为主的认知和相对谨慎的态度。有三大投资主题机构间是有共识的。

　　(一)寻找相对估值洼地

　　在高估值背景下寻找相对的低估值成为一种持续的策略，也是重要的防御策略。在板块轮动的特征下，市场估值呈螺旋形上涨的格局。以2007年和2008年预测收益，目前估值水平较低的行业是黑色金属、化工以及金融板块；综合考虑PE和2008年的成长性，指标较好的行业是电子元器件、黑色金属、金融服务和房地产行业，上述行业可能仍有挖掘的空间。

　　一家名为“飙升”的私募说：“可以肯定,在目前市场相对处于高估值的位置，估值较低的蓝筹股既能回避市场波动风险又能享受牛市发展的丰硕成果，所以此类品种值得重点关注。”

　　(二)央企整合仍是焦点

　　仅依靠上市公司内生性增长，未来市场拓展空间有限。这些外延式发展方式可使企业业绩突变，想象空间非常大。预计资产重组、注资、整体上市将会是贯穿本轮大牛市的主要焦点之一。

　　就具体投资领域而言，各大机构普遍关注央企整合带来的投资机会。根据国资委的规划，央企要继续进行整合，在未来3年内央企达不到行业前3名的将被淘汰。因此未来央企所属上市公司的投资机会主要还是来自于央企整合，具体说来就是大型央企整体上市、央企资产注入和央企重组。

　　(三)关注升值与通胀影响

　　未来随着中国结构性出口导致的贸易顺差持续增长的态势下，人民币加速升值难以避免。在人民币迭创新高的过程中，航空、地产和资产富裕类的公司将是最大的受益者。人民币升值是支持本轮牛市主要的基本面因素之一，而人民币升值和美元贬值相呼应，因此资源类相关公司以及拥有这类资产，或计划注入此类资产的公司，将随着资产价格的上涨不断增值。

　　上海证券研究发展中心从行业配置的角度提出了在升值和通胀背景下的投资策略。他们认为对受益于通胀购买力增强的下游行业和受益于升值重估的上游行业重点关注，同时继续关注具有持续内生增长动力的机会。对受到通胀挤压和政策挤压的行业以及年末具有兑现股权欲望的上市公司保持高度警惕。并建议投资者关注商业零售(含商业地产)、汽车(交运设备)、机械制造(工程机械)、煤炭、交通运输等行业的投资机会。且对纺织服装以及具有较高资产负债率的行业持谨慎观点。

　　此外，创业板设立、股指期货推出、奥运会举办带来的投资机会也得到了研究机构的普遍关注。投资者应关注市场出现的一些新热点，如明年临近奥运会开幕前，奥运受益的板块有可能再度走强；同时，年底可能推出股指期货，2008年可能推出创业板。因此，与股指期货相关的上市公司及权重股板块，具有创投概念的上市公司等都值得重点关注。

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