长期升值

　　人民币贬值会有哪些影响？

　　“贬值的负面效应要比正面效应大的多。”中国社会科学院结构金融研究室主任殷剑峰告诉《中国新闻周刊》，“首先不太可能对出口产生明显的促进作用，其次，可能会加快资金的外逃速度。” 从历史来看，1997年中国遇到经济困难也并没有贬值。

　　在当前中国转变经济增长方式之际，调整的主要方向是拉动内需，此时通过贬值来促进出口，显然不符合政策需要。中国商务部部长陈德铭4日在第五次中美战略经济对话的新闻发布会上也表示，人民币兑美元最近的波动“完全正常”，中国不依靠贬值来推动出口。

　　同时，人民币贬值还面临其他风险。首先，随着美国和欧盟经济陷入衰退，来自发达国家的贸易保护主义压力肯定会加强。保尔森在2日针对中美战略经济对话(SED)的讲话中，两次提及人民币问题，明确表示不希望看到人民币贬值。奥巴马则被认为会比布什更具贸易保护主义倾向。

　　其次，东亚国家正面临着外资撤出，对他们本国的资本市场和国际收支产生冲击的时候，人民币贬值必然会引起东亚国家货币的竞争性贬值。对此，11月中旬的二十国集团(G20)峰会上，中国承诺共同应对金融危机。

　　人民币在贬值与升值的过程中，无疑存在两难。

　　中国社科院世界政治与经济研究所的张明向《中国新闻周刊》表示，现在释放贬值信号有可能表明央行现在也在试探，“现在人民币对美元贬值的风险、成本是很高的，中国政府也会非常慎重。”

　　中央财经大学金融学院院长张礼卿认为，未来人民币不会继续贬值，“最终会维持人民币汇率稳定”。他告诉《中国新闻周刊》，国内刺激内需的经济增长方案会最终见效，“央行不大会轻易使用汇率杠杆，除非发生大规模的经济下滑。”

　　尽管对于人民币未来走势看法各异，不过，能够取得共识的是，短期内人民币对美元升值幅度减弱甚至会贬值，但是长期仍以升值为主调。“人民币开始进入一个双向的有升有贬的通道。”谭雅玲说。

　　汇率市场化宜再推进

　　汇改三年以来，央行有意识地减少干预，逐步推进市场本身的力量。不过抱怨管制太多的声音依然存在，而当前，被业界认为是推进市场化比较好的时机。

　　“支持人民币升值和贬值的理由都有，此时央行反而可以适当放松。”张明认为，首先央行可以在不干预的情况下，观察市场的力量会把人民币对美元汇率推到一个什么水平，如果这个水平是在可以承受的范围内就真的不用变动了，如果超出承受的范围可以再来干预。

　　为此，央行可以预先设置一个可以承受的范围，在可控的范围内放大人民币对某些货币的可控区间，在这个区间里面让价格自由决定。

　　其次，要突出一篮子货币的参考作用，提高人民币汇率形成的透明度和市场化。对各国货币的重视程度要与这些国家的贸易水平联系起来，“过去我们太重视美元，已经超过了美元在我国对外贸易中的比重。”张明认为，如果真是参照一篮子货币进行定价的话，在美元对欧元大幅度升值的时候，人民币就应该对美元贬值对欧元升值，“但是没有实施那个汇率制度，所以说现在一动人家就说是在操纵汇率操纵市场。”

　　从长远来看，完全浮动的汇率制度要求国内有比较成熟的远期外汇市场，通过远期外汇市场套期保值来规避风险。“如果说未来在一个可控制的范围内汇率可以双向波动的话，已经具备建立远期外汇市场的基础，提供一个套期保值的机会，未来再放开的风险就小很多，更可控。”张明认为，一个相对成熟的远期外汇市场是我们进一步放开人民币汇率波动的一个必备条件。

　　“当前重点还是要把自己的事情干好。” 清华大学经管学院金融系主任李稻葵告诉《中国新闻周刊》，只有国内金融市场足够稳健，才可能逐步放开外汇市场，否则，会引起过多的金融动荡，“国内金融市场和金融机构的改革是外汇市场的大前提。” ★