“铁公鸡”为何不分红？

　　“铁公鸡”一词最近经常被用在基金身上。据此前的媒体报道，有16只基金在最近两年中从未分红，累计有810亿利润在2008年的下跌行情中被损失掉了。

　　投资者也确实时常面对这样的困惑，在不少基金的契约中，对于分红的时间限制不明确，以及通过拆分规避分红等，导致基金在分红的自由度上较大。但另一方面，投资者在投资一只基金时，也应该充分看清基金的风格和特性。

　　缘由1 分红条款缺乏时间限制

　　根据Wind资讯统计，从2007年1月1日至今两年多，从未进行过分红的开放式基金有16只，涉及13家基金公司。它们在2006年、2007年连续两年盈利，但合计“截留”了高达810亿元的可分配收益。这16只基金在此前的报道中被称作“铁公鸡”。

　　这16只基金包括华夏红利、上投摩根阿尔法等基金，也包括了华安上证180ETF，华夏中小板ETF等基金。

　　这些基金中，部分基金的确是“铁公鸡”。在这些基金的契约中，绝大多数是约定要分红的基金，但绝大多数基金在分红的时间限制上没有明确。这一点导致在2006年和2007年两年中未能分红。如果回头去看过去两年的基金业绩排行榜，这些基金都是在业绩上居前的基金。

　　另外，上一轮牛市中出现的基金拆分，也成为基金公司规避分红的一种手段。由于基金拆分普遍将基金净值降低至1元，很多基金因此不再符合分红的条件。

　　监管层目前已经准备对基金分红的相关条款进行约定，要求开放式基金在契约中约定是否分红、如何分红等。

　　缘由2 基金风格决定分红与否

　　但是，另外一些则并不能用“铁公鸡”来形容。

　　以ETF为例，一位基金分析师指出，以上述16只基金中的两个ETF为例，ETF完全跟踪指数，设计之初的宗旨也含有套利和快速介入指数的考虑，分红并非必要。在分红条款中，以上证180ETF和中小板ETF为例，其条款是基金的累计报酬超过标的指数累计业绩报酬1%时，才触及分红。对于追求指数跟踪准确性的指数基金而言，这样的机会并不多。

　　另外，随着越来越多的海外人才和经验流入内地基金业界，更多的公司倾向于用不同的产品迎合投资者，而并非用一类产品的灵活变动来迎合投资者。在一些基金公司中，“分红”被视为中等风险以下基金的特性，在基金风格上，一贯激进的基金极少分红或者不分红，而稳妥的基金则常分红。

　　这一点要求投资者在牛市享受高回报的时候，就要充分考虑到基金特点导致的后面可能遭遇的不利局面。若不注意基金风格而事后来检讨基金为何不分红，已然于事无补。

　　- 市场动向

　　百亿偏股基金4月入市

　　3月份以来新基金发行不断。本周一，又有融通和银河旗下两只股票基金开始发行。目前在发行的开放式基金数量达到19只。

　　而从本月成立的基金规模看，三月份偏股基金的发行规模超过100亿几成定局。光大精选、工银瑞信沪深300指数基金、诺安成长三只基金分别在本月4日、5日和10日成立，发行规模分别达到10.4亿份、36亿份和11.7亿份，另外宝盈优势基金也在12日结束发行。

　　此外，嘉实量化投资、易方达行业领先和兴业增长三只明星公司旗下的偏股基金也即将结束募集，从目前的情况看，发行规模均已超过10亿，预计这三只基金的规模将超过40亿元，本周结束后3月份成立的基金规模超过100亿已成定局。

　　根据建仓流程，这些基金将在4月份陆续开始进入A股市场。另外目前正在发行的基金中，也有超过10只是股票基金，这些基金中大部分将在四月份陆续结束募集。

　　开放式基金分红金额TOP10

　　基金代码 基金简称 分红次数 累计分红

　　020001 国泰金鹰增长 7 2.8730

　　200002 长城久泰 3 2.8600

　　090001 大成价值增长 7 2.6600

　　375010 中国优势 6 2.6200

　　090003 大成蓝筹稳健 6 2.5700

　　150103 银河银泰 3 2.5400

　　240004 华宝动力组合 3 2.5100

　　350002 天治品质优选 5 2.5100

　　050001 博时增长 7 2.5020

　　160603 普天收益基金 16 2.4460

　　成立以来分红金额前十基金

　　基金代码 基金简称 分红次数 累计分红

　　500008 基金兴华 13 3.6640

　　184688 基金开元 11 3.6310

　　500002 基金泰和 8 3.4300

　　500003 基金安信 13 3.1520

　　500009 基金安顺 12 2.9380

　　184690 基金同益 9 2.9040

　　020001 国泰金鹰增长 7 2.8730

　　184692 基金裕隆 5 2.8690

　　200002 长城久泰 3 2.8600

　　184721 基金丰和 7 2.7480

　　成立以来分红次数前十基金

　　基金代码 基金简称 分红次数 累计分红 单位净值

　　002001 华夏回报 40 2.0122 1.0800

　　340001 兴业可转债 33 1.4660 1.1221

　　070009 嘉实超短债 31 0.0923 1.0135

　　110007 易方达债券A 24 0.0866 1.0217

　　110008 易方达债券B 21 0.0883 1.0230

　　002021 华夏回报二号 20 1.2879 0.8760

　　161607 融通巨潮 20 1.5140 0.7060

　　050006 博时稳定B 20 0.1080 1.1010

　　100018 富国天利 19 0.5450 1.2698

　　110002 易方达策略成长 18 0.7500 2.9610

　　(以上数据来自和讯百度全财经)

　　- Tips

　　几种常见基金分红

　　A：强制约定分红

　　目前的开放式基金中，已经有不少基金设计成强制分红的特征，即每季度分红，有部分债券基金甚至约定每月分红。对于这类基金来说，只要出现可分配的盈余，基金就会立即分红。

　　B：年度分红

　　封闭式基金即属于此列。由于封闭式基金不能赎回，只能在二级市场上交易。分红成为投资者获取收益的重要渠道。因此，此类基金被要求每年至少分红一次。

　　《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定：封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%。

　　开放式基金中也有部分基金会在触及契约规定的分红条款时分红，这多数集中在上半年。

　　C：营销分红

　　在上一轮牛市基金拆分盛行之前，分红一直是开放式基金持续营销的最重要的手段。尤其是大比例分红，在一段时间中对于扩大基金规模有着立竿见影的作用。

　　这种分红的目的主要是通过分红吸引投资者申购该基金，扩大基金资产规模。

　　哪些基金常分红

　　一般来说，国内基金的稳健投资者可以选择一些特定的基金来获取红利回报。这些基金有显著的特征，如“回报”、“分红”字样的基金。但投资者最好从契约中寻找分红的确切依据。

　　在一般债券基金中，分红要比在股票基金中来得常规和普遍，嘉实超短债、易方达债券等基金的分红次数都已经超过20次了。