“大小限”压力如何看

　　在2006年5月“新老划断”之后，理论上新股发行都是全流通的。但实际上，很多企业上市后，其部分股票仍有3个月至3年的锁定期。在新股上市初期，由于可流通比例相对较小，使新股上市后在二级市场定价偏高。随着这些限售股解禁日期的临近，也给二级市场投资者带来了心理压力。相对于股权分置改革所形成的“大小非”，有投资者将这批解禁股称为“大小限”。

　　据统计，2006年股改基本完成、IPO融资恢复之后，由于一批超级大盘股集中上市，其间虽然新增上市公司只有260多家，但沪深两市的总股本却增加了2倍。今年，将有大量“大小限”解禁，主要集中在7月和10月。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，首发新股占上市公司总股本的比例，将对新股上市后的定位产生重要影响。中国石油在A股市场上市时，其首发比例仅为2%，因而在上市首日出现了40多元的高价。如果新股首发比例能扩大到30%—40%，就有助于上市后形成合理定位。从目前市场情况看，无论是“大小非”或“大小限”，并不总是市场的“敌人”。在股市估值相对合理的情况下，它们也能成为稳定市场的积极力量。

　　不过，他也认为，在新股发行制度的改革中，应特别注意改革进程与市场承受能力相结合，保持市场新增股票数量与引入新资金数量的动态平衡。

　　此外，今年两会期间，有委员建议，在新股发行阶段引入存量发行，即拟上市公司原股东在IPO时出售一部分存量股份。市场人士认为，存量发行对A股市场有积极意义，能在一定程度缓解公司上市后股份减持的市场压力，也能减少上市首日股价定位偏高的情形。 (记者 许志峰)