短期将维持震荡盘升格局

　　⊙浙商证券

　　上周全球股市继续普涨反弹之旅，而对本周的G20金融峰会市场亦有期待，这些积极因素都支撑全球股市继续回暖。A股市场总体上跟随了全球股市这一轮反弹过程，上证综指已经逼近前期高点(2402点)，立于主要短期均线之上，短期内市场可能继续维持震荡盘升格局。

　　宏观经济正在见底回升，石油石化、银行证券等权重股业绩环比回升给市场吃下定心丸。而流动性依然充裕，根据央行研究部门最新监测数据，3月份中国贷款投放规模仍延续前两个月的趋势。当然工业企业盈利状况继续恶化，工业企业利润增速急剧下滑是经济快速收缩的必然结果。

　　行业方面，石油和天然气开采业2009年1-2月利润同比增速为-86.1%(2008年1-11月为37.2%)。我们预计一季度油价触底后，随着油价回升，中石油、中石化业绩环比将逐渐改善，我们上调两大石油股至推荐评级；目前银行业三巨头均公布了2008年年报，总体业绩比市场预期要好，我们上调银行业评级至“推荐”。

　　创新高可期关注三类品种

　　⊙天相投顾

　　本周市场有望延续震荡上行态势，上证指数创本轮反弹新高可期。策略上继续建议重点关注以下三类，以获取超越指数的收益：一是区域整合。在未来新一轮的经济增长周期中，我国的区域经济结构会发生很大转变，从区域投资潜力角度相对看好安徽、新疆、西藏、青海等区域；二是资产整合。建议重点关注安信信托、华孚色纺、振华港机等；三是从风格特征看，对金融、地产等价值蓝筹股相对有利。建议关注的公司有浦发银行、招商银行、金地集团、中华企业等。另外，随着即将启动的3G建设投资，特别是5月17日的世界电信日可能引发该行业相关股票的提前启动，建议关注的公司有中兴通讯、宝信软件、华胜天成等。

　　在行业选择上，我们通过比较今年1-2月与去年9-11月单季收入增速和毛利率，建议投资者关注需求回升、毛利率稳定的化纤以及成本压力缓解、需求稳定的电力。对于需求下降但毛利率回升的石化、食品制造、钢铁、燃气生产、化工、金属制品、医药制造等行业也可适当关注。

　　回调动力将来自两个层面

　　⊙国信证券

　　房地产销量回升是否持续是判断中国经济是否再次下滑的主要依据。房地产研究员的观点是目前的销量回暖仅仅只是刚需的暂时反弹，不可持续，但是通过阅读同行券商的报告，我们也发现了论证销量回升可持续的判断。虽然目前我们仍然认为在房价没有降到合理位置前提下(房价收入比、房价租金比降到2006年初水平)，房屋销量回升不可持续，但是从市场博弈角度而言，目前房屋销量能否持续成为一个非常关键的因素，因为这决定了中国经济是否二次探底。在房屋销量持续回升情况下，乐观者(V形反转观点者)有足够的动力做多，尤其是在目前流动性仍然宽裕情况下。

　　我们认为市场未来回调动力来自两个层面，一是估值反映过度后的回调，目前有色金属股票的表现已经反映出这种迹象。另一个就是房屋销量萎缩致使投资者认识到房地产投资下滑将带动经济继续回落，而在销量仍然持续回升情况下，短期大幅回调动力可能不足。

　　创新高需要银行地产配合

　　⊙联讯证券

　　工行的年报是比较优异的，再加上高盛承诺将持有的大部分工行股份再继续锁定一年，使得港股的工行大幅上涨，从而带动A股市场银行股上涨。这也再次印证了三大银行股、中国石化、中国石油目前价格已是政策底部区域的判断。所以4月份即使大盘出现宽幅震荡，股指下破2100点的可能性也将随着时间推移越来越小。从沪指EXPMA周线看，大盘指数在2540点区域将是重大阻力位，而2402点在未来一周内突破是非常可能的大概率事件，因此基金重仓股仍将是近期的主要领涨力量。

　　房地产板块目前处于震荡之中，大盘能否快速突破2400点还要看房产地板块的表现。有色板块在连续大涨两周之后在上周五小幅回调，此板块的未来走势对大盘中期趋势也有较大影响。因此本周浦发银行、深发展、招行银行、保利地产、招商地产、万科A及金地集团等股票的走势值得期待。而有色板块虽然有短线调整的强烈要求，但从博弈角度看，此板块继续上攻的可能性仍然不能排除。

　　市场上涨进入情绪化阶段

　　⊙中银国际

　　近期市场在2300点上下震荡，并一度接近前期高点，使得市场心态复杂，在突破与双顶之间犹豫。我们依然维持前期观点，即市场后期应该以在2000-2300点之间震荡为主，不具备出现显著上升或者下降趋势的基础。尽管市场有可能在2400点关键位置出现突破迹象，但我们的建议是：由于经济前景不确定性仍高，投资者在乐观之余应该保持一份谨慎。特别是在银行、石油、钢铁等权重股上涨之后，市场中显得便宜的股票开始减少，市场上涨进入情绪化阶段。

　　鉴于我们考虑短期市场趋势大致处于相对平衡，而目前市场超出了预计平衡区域的上沿，我们暂时不修正对基本趋势的判断，因此本期我们略微降低股票配置5%。目前结构为股票比例55%，低风险资产相应为45%。