封闭式基金的卖点之一，是年度分红预期。考虑到2008年度可分红金额以及当前折价，分析人士认为，封基分红行情将在谨慎中演绎，投资者短期“掘金”不要追高。尽管如此，折价率在30%的封基安全边际理论上足以抵御上证指数从2400点下跌到1400点，未持有封基的投资者仍可趁市场调整之际适当介入。

　　封基卖点一 年度分红填权行情

　　机构对封闭式基金的投资策略出现分歧，那么，对于个人投资者来说，封闭式基金目前是否具备投资价值？

　　按规定，封基必须在4月底前把上一年盈利的90%分配完毕。2006年的年度分红行情中，每只基金在临近分红登记日的前几天都会猛然大涨，部分封基甚至四五天涨幅就能达20%以上。而2007年的年度分红行情，在距基金年报和分配方案的公布还有两三个月的时间时，就已如火如荼地展开。折价率30%左右的基金，折价率大多缩小到15%左右，部分大盘封闭式基金的折价率甚至回升到不足10%。

　　封基分红有如此魅力，主要是由于封基长期折价交易，在分红前后或有一定的套利、填权空间，持有人有望在短期内获得丰厚的收益。

　　据国金证券研究所对封基分红套利收益测算，折价率越高，套利收益越可观。若封基折价率为30%，分红比率(单位分红金额与分红前单位净值之比)为20%，则套利收益有8.57%，若分红比率达到30%，则套利空间则达到12.86%，如果分红比率到40%，则能有17.14%的套利空间。

　　折价率与分红演算实例

　　假设净值为1元的基金，折价率20%，投资者以0.8元买到10000份，半年之后，净值涨到1.6元，基金每十份分红5元，那么这位投资者可以获得红利5000元，同时他的基金账户里还有11000元，如果考虑全部赎回，假设当时的折价率仍为20%，则赎回后获取的现金为11000×80%=8800，加上获得的红利则一共获利5800，收益率约为72%。

　　今年分红炒作空间不大

　　一季度开盘交易的32只封闭式基金全线上扬，其中具有分红预期的基金领涨，截至3月31日收盘，基金安信累计上涨32.51%，基金通乾上涨32.49%，基金开元上涨28.72%。

　　但2008年市场深度下跌，可分红的基金屈指可数。从年报中公布的可分配收益来看，28只基金仅有9只基金具有分红能力。除已经发布分红预案的基金安信、基金裕阳和基金普惠外，基金安顺、基金通乾、基金汉盛、基金汉兴、基金景宏和基金天元也具有一定的分红潜力。

　　而根据封基的折价率情况，分红后自然回落的折价仍低于未能分红的封闭式基金，市场的炒作热情并不明显。

　　分析人士认为，投资者短期“掘金”封基分红行情最好谨慎，不要追高，宜逢高出货。东莞证券分析人士建议，随着年报公布完毕以及分红预期明朗化之后，之前介入封基炒作分红预期的资金可能会撤离，投资者可部分兑现前期涨幅较大的封基。

　　封基折价率：当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。折价率=(单位份额净值-单位市价)/单位份额净值。例如某封闭式基金市价0.8元，单位净值是1.20元，它的折价率为(0.8-1.20)／1.20＝-33.33%。