创投概念股“草船借箭”

　　创业板推出，一方面将给A股带来新的价值，增加股票供应量，给投资者提供更多投资选择，另一方面，将给企业提供更多公开发行的机会，给上市前股权投资人提供便捷的退出通道。

　　近期，创投概念股二级市场表现远超大盘。自从2008年10 月28 日A 股市场最低点以来，二级市场与创投有关的个股不断演绎出大幅飙升的走势。以Wind资讯录入的创投板块为例，截至2009年3月30日，按流通市值加权平均计算的创投板块累计涨幅已达70.76%，大大超过沪深300 的涨幅51.27%。

　　我们认为，在创业板正式推出的前提下，创投概念股仍然是市场反复追逐的对象，蕴涵着长期投资机会。一方面，作为广义创投概念股的上市公司已经向市场证明了，企业通过创投公司间接持有的企业股权价值一旦上市将得到成倍的提升，持有相关上市公司股票的投资者将得到丰厚的回报；另一方面，股权分置改革之后，中国的资本市场已经步入正轨，对于新上市的公司，特别是具有高成长性的中小公司，市场给予很高的溢价。

　　具体来说，推出创业板给A 股市场带来最大的机会是“创投”或“参股创投”上市公司价值的提升，同时由于创业板带来的承销收入增加和券商直投等业务的开展，券商也将受益匪浅。

　　以中小板上市的同洲电子(002052.SZ)为例，2001年，深圳市创新投资集团有限公司(简称深创投)联合其他三家本土创投机构与同洲电子成立了注资2000多万元的合资公司，其中深创投以768万元投资居第三大股东。2005年，同洲电子产值由2001年的不足1亿元增长到9亿多元，利润达6000多万元。

　　2006年6月27日，同洲电子在深圳证券交易所中小板挂牌上市。2007年7月，深创投在同洲电子上的股权解禁，其中一次减持就套现6566万元(以19.74元的均价抛售了332.6万股)，此后深创投仍持有约1000万股同洲电子。在创投公司赚得同洲电子成倍收益的同时，那些持有创投公司股权的公司也相应得到不菲的股权投资回报，可谓上演了现代版的“草船借箭”。

　　但是，考虑到目前我国创投公司投资能力参差不齐，业绩相差悬殊，暂时只能从创投公司的过往投资业绩来推断其未来的孵化能力，重点持有的创投公司以质量好、已有成功上市案例为首选，同时持有创投公司股权比例较高，或者下属企业中具备大批满足上市条件的企业。

　　目前，已经孵化出多家中小板企业以及旗下还有多家公司等待上市的深圳市创新投资集团有限公司无疑是国内创投企业的龙头，此外，清华紫光科技创新投资有限公司、浙江天堂硅谷创业投资、浙江省创业投资集团公司、深圳市达晨创业投资有限公司、珠海清华科技园创业投资有限公司、山东省高新技术投资有限公司等成功拓展了许多项目，投资参股的企业都有在中小板成功上市的案例，是国内实力较强的创投公司。

　　需要提醒的是，即便握有最具上市可能性的项目资源，项目上市所带来的倍增效应也要到8月以后才能确认，而要套现则需等待更长时间。所以，在目前相关创投股已被爆炒的前提下，投资者介入任何一只股票都需倍加谨慎。

　　创业板第一批16家公司猜想

　　深圳证券交易所副总经理陈鸿桥曾在公开场合表示，创业板将重点支持新兴企业，包括新经济、中国服务、中国创造、文化创意、现代农业、新商业模式等六种模式的企业。那么，创业板开闸后，第一批名单究竟可能会有哪些公司？这些公司如果能上市，对其投资的创投公司将从中直接获益，而持有创投公司股权或者直接持有待上市企业股权的上市公司也有望分得“一杯羹”。

　　根据规定，到创业板上市的企业应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%，企业发行后的股本总额不少于3000万元等。

　　根据统计，目前国内中小企业超过430万家，但是符合条件的不到1万家。而在这1万家中，现在已经基本符合上市条件的企业可能只有几百家。根据市场信息筛选，预计上市公司或者创投公司直接参股的有待在创业板上市企业有16家(见左表)。

　　而来自相关方面的消息显示，为了预防过度炒作，首批创业板或增至50至100家，但未有定论。

　　不管怎样，创业板已经来了。而我们正在从公开资料以及的采访中努力探寻那些具有投资价值的创股概念股。(分析员 徐晓宁)