分析

　　三类风格私募收益优秀

　　到底是什么样的私募管理人能在这场大跌大涨的游戏中胜出呢？到底有没有私募产品非常有弹性，即抗跌，又能涨？

　　如上图所示，近一年相对最好的三只产品净值增长路线图显示，同样是优秀的表现，同样是超过25%的收益，到达的路径，却完全不同。

　　好买基金研究中心研究显示，在这些产品中，风险最小，净值波动控制最好的，是强交易型选手博颐精选的徐大成。徐大成以中性仓位，日积月累的交易，积小胜为大胜，稳定地排在前十。

　　武当的路径表现相对中性，2008年有所下跌，最高跌幅10%，自2008年底开始飙升，近期表现较博颐强劲，但不如石波凌厉。

　　而波动最大，弹性也最足的，则是尚雅的石波。石波近一年最高跌幅超过35%，但一进入2008年11月开始强劲拉升，集中持仓新能源是净值在近6个月拉升了近95%的结果。

　　不同的管理人风格，指向不同的净值变动路径。如博颐以小额频繁交易控制净值，其波动小，净值上升慢但稳定；武当以2008年优秀的选时能力叠加选股能力，波动略大，但表现也相对稳定，跌时相对抗跌，涨时也不落后；仓位一直较高的尚雅石波跌时下行较大，但涨时判断行业和个股的能力出众，高仓位集中行业后其凌厉升势无人能及。

　　操作建议

　　选私募要搞清管理人风格

　　好买基金研究中心建议，不愿意净值有大波动的投资人，可以选择波动小的私募产品，如博颐，另一家2008年略赚了4%的公司星石，也具有同样的特色，只不过它对风险的控制，更多是依赖准确选时、调整仓位、控制下行风险，而不是交易。

　　能承受一些风险的投资者，可以选择波动中性的私募产品，如武当；能承受较大波动，希望有机会时能一飞冲天的投资者，可以选择波动较大的私募产品，如石波。但不管怎么选择，拉长了期限来看，好的管理人都有机会在长期表现中胜出，带来超额的回报。(吴倩)