不同挂钩方式适合不同市况

　　对于挂钩型理财产品而言，由于最终收益率取决于挂钩方式和挂钩对象的市场表现，因而选择合适的挂钩方式和入市时机非常重要。

　　恒指陷入明显的区间波动

　　如花旗银行在售的人民币结构性投资账户，挂钩香港股市指数基金盈富基金，在一年期的投资期内的任何一个交易日，只要与期初价格相比，盈富基金的绝对表现(涨幅或跌幅)在40%以内，投资者就可获得3.7%或者以上的收益。

　　最理想的情况是，如果盈富基金绝对表现从未大于20%，但是在到期时的绝对表现最近或者等于20%，则投资者获得的收益率最高可达13.7%。如果在投资期内任何一个交易日，盈富基金的绝对表现(涨幅或跌幅)超过了40%，则投资者的收益率就会为零。

　　由于该产品参考的是基金的绝对表现，无论投资期间挂钩基金是涨是跌，只要未超过限定区域，投资者都可以获得理想收益，因此，该产品适合股指在一个相对稳定的区间内上下波动的市况，并且宜在股市处于波动区间的中轴线附近时买入。

　　自去年10月底以来，香港恒生指数陷入了明显的区间波动，一直在10676～16000点的宽幅区间内上下波动。与最低点相比，区间内最高涨幅超过了40%，如果在低点买入该类挂钩方式的产品，则投资者的收益率将为零。

　　如果在预期未来一年恒生指数可能继续这种走势，则当恒生指数回调至13500点附近时买入该产品比较合适。如果预期未来一年香港指数虽然保持低迷，但是波动区间可能抬升，则在目前点位买入也可能获得较高收益。

　　踩点不对收益率为零

　　又如东亚银行在售的溢利宝19，挂钩恒生H股指数，如果在一年的运作期间，挂钩指数在任何一个交易日的收市价格不高于期初价格的150%，但是到期时价格相对于期初价格取得了接近50%的涨幅。在这种情况下，则投资者的收益率最高可达20%[40%(参与率)×50%]。

　　不过，如果期间基金涨幅超过了50%，则只能获得2.25%的收益率。最差的情况是，期间既未出现过涨幅超过50%的触发情况，期末价格又较期初有所下跌，投资者的收益率只能为零。

　　该产品适合于预期未来一年香港股指将在振荡中缓慢上涨的投资者，买入时机可在目前波动区间的上半部。(记者 方利平)