寻找好的管理层

　　巴菲特成功的秘诀之一就是大笔买入上市公司的股权，然后把公司交给好的管理层经营。费尔霍姆成功的一个重要方法也是寻找好的管理层，然后做一个安静的大股东。费尔霍姆已经长期持有Leucadia National的股份，该公司的管理层包括伊凡·康明和乔·斯坦伯格。Leu-cadia的资本回报率长期都很高，业务涉及铜矿、葡萄酒酿造和生物科技等。伯克维兹和他的团队对这些业务都很清楚，而且觉得估值较低。但是Leucadia对股东的持股数量有限制，不允许任何一方持有该公司的股份超过5%，所以费尔霍姆的持股量只能维持在这个水平。

　　费尔霍姆还持有大量埃迪·兰伯特的Sears控股(美国老牌零售巨头)。伯克维兹觉得这家公司有些类似一度专注于困难的纺织业务的早期伯克希尔公司。巴菲特最终把伯克希尔产生的现金流用在了更好的投资项目上，目前的Sears也正在这么做。他觉得现在Sears的股价甚至低于其清算价值。

　　追随巴菲特精神独立投资

　　伯克维兹的行动说明投资人可以追随巴菲特的精神而不需要盲目追随巴菲特的投资。巴菲特早年能够出名主要是因为当时他能够大胆、集中地买入一些小公司。现在，伯克希尔已经是一个庞然大物，过大的规模已经不允许他再这样做。而个人投资者和很多基金则完全没有这样的束缚。巴菲特是一个比大部分人都要聪明的投资者，但是我们比他灵活，可以把握比他更多的机会。所以这个时候投资人可以继续持有伯克希尔·哈撒韦的股票，让巴菲特去为投资而操心；也可以像很多巴菲特的信徒一样，自己去寻找一些更好的投资机会。(Morningstar晨星(中国)研究中心陈飞）