在熊气弥漫的市场中,跌,一直都是盘中的主旋律。虽然股票市场行情在上周五的尾市有良好的上涨表现,但综观全周的走势,沪深两地股票市场的平均下跌幅度依然超过了4%。在此背景下,本已属于弱势群体的封基,跌幅就相对更多,沪深两市封基的周平均下跌幅度超过了5%。价跌量减,沪深两市基金的周总成交金额环比减少了32.37%。封基的弱态表现情况十分明显。

　　具体来看:一、涨跌。上周市场基金的涨跌表现与基金的规模大小密切挂钩,小盘基金的跌幅相对较少,跌幅小于3%的基金有4只,其中3只是小盘基金,另一只是才恢复交易的瑞福进取,该基金能够涨回来,与瑞福优先前期的短暂开放没有遇到风险有关。上周大盘基金的下跌幅度较大,周跌幅高于6%的基金有14只,其中9只为30亿份规模的大盘基金。二、资金流向。从上周的成交量增减变化情况来看,全市场有9只基金的周成交量环比小幅增加,25只基金的走成交量环比减少,成交量增加的基金主要是大盘基金。从换手率、周成交金额这两项指标来看,大盘基金更是市场资金的主要角逐对象,毕竟有限的几只小盘基金就快要到期了,且许多觊觎它们的套利资金早已沉淀在其中。

　　从上述基金的净值情况来看,上周封基的平均净值损失幅度为2.3%,幅度相对有限。从已经披露的中报来看,有些风格激进的基金已经把股票投资仓位降低到了50%以下。鉴于历史原因,以及封基们的产品设计情况,封基们在股票投资仓位的调控方面,一点都不比开放式基金中的混合型基金差,而问题的关键就在于那些基金经理里如何判断股票市场后市行情了。否则,光有原先模糊(历史性的局限)的大类资产配置契约安排,却没有相关的决策,再有利的产品设计,也都是纸上谈兵。

　　净值跌得相对不多,但二级市场交易价格却跌得相对较多,表现在本栏目跟踪统计的隐含收益率指标方面,就是该项指标的重新升高。如果基本面情况没有变化,上述指标还有重新接近前期高点,甚至超越前期高点的可能性。截至上周末,隐含收益率高于40%的基金又是成片出现,达到了11只,其中景福、普丰这两只基金均已超过了45%。回顾不久前封基的独立上涨行情出现,就是在隐含收益率指标超过50%的时候出现的。(王群航 银河证券研究所高级分析师)