在未能认清大盘震荡调整何时结束之前，投资者可选择在反弹行情中适当减持，并等待回补机会。近期欲新建仓的投资者则需等待未来更好的机会介入，切忌盲目“抄底”。

　　封闭式基金整体折价率18%

　　受市场大幅下跌影响，上周沪深两市基金指数跌幅较大，截至上周五，沪深两市基指分别收于4650点和4586点，下跌5.55%和4.86%。

　　上周两市封闭式基金总体净值下跌9.6%，沪深两市基金整体市值下跌8.3%，市值跌幅小于净值跌幅，导致封闭式基金总体折价率下降。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率降至18%，其中3年以内到期的短期基金整体折价率降至5.1%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至19.8%。

　　截至上周五，折价率在20%-30%之间的封闭式基金下降至15只，折价率在10%-20%之间的基金共12只，折价率在10%以下的基金共7只。创新型封闭式基金方面，截至上周五收盘，瑞福进取溢价18.3%，大成优选折价8.9%。

　　上周偏股型开放式基金平均单位净值下跌幅度较前周更多，其中稳定配置股票型基金跌幅最大，平均下跌7.68%，稳定配置混合型基金跌幅最小，平均下跌5.58%；灵活配置股票型和灵活配置混合型基金分别下跌7.23%和7.27%。若以沪深300指数(-9.96%)作为比较基准，上周主动投资偏股型基金均获得超额收益。被动投资的ETFs和指数型基金上周净值平均下跌了9.27%和8.27%。

　　近期市场投资要点

　　上周A股市场继续大幅下挫，导致上周基金净值跌幅较大。从长期来看，中国经济仍将维持繁荣增长，支撑市场长期牛市的基本因素亦未发生变化。短期内年报业绩预告和分配方案预告陆续公布，如果年报业绩乐观，将成为市场短期内的利好；虽然如此，外围市场近期的大幅波动仍将不可避免地对国内股票市场走势产生一定影响。

　　就目前的形势来看，连续几周的大跌已经一定程度地释放了A股市场的系统性风险。但由于近期市场信心不足，加之外围市场震荡带来了一些不稳定因素，A股市场仍然表现为宽幅震荡调整的走势，波动较大。在未能认清大盘震荡调整何时结束之前，已经持有封闭式基金组合的投资者可选择在反弹行情中适当减持，并等待回补机会。近期欲新建仓的投资者则需等待未来更好的机会介入，切忌盲目“抄底”。

　　对于偏股型开放式基金而言，考虑到偏股型基金主要采用时间区间较长的多头投资策略，一方面国内经济增长的趋势决定了其获取长期投资收益的基础仍然存在；另一方面近期受国际市场波动的影响，国内基础股票市场价格波动剧烈，偏股型基金也相应暴露于较大的系统风险之下。风险承受力较强、投资期限也较长的投资者也可以选择继续持有。而风险承受能力中等或较低的投资者可以采用更为保守的投资策略，可在反弹中适当减持偏股型开放式基金，以锁定前期的投资收益，并等待将来更好的投资机会重新介入。(招商证券 王丹妮 高昕炜 宗乐)