作为去年市场集中关注的焦点之一，重组消息曾经令云天化成为众多基金的宠儿，而在经过长达8个月的停牌，以及大盘暴跌之后，基金在该股复牌之后蜂涌而出。公开信息显示，截至去年年底，仅有华商领先企业与金元比联宝石动力两只基金未被连续跌停逼退，坚定持股。

　　这两只“不抛弃、不放弃”的基金终于等来了云天化的否极泰来，在经过长达一个多月的密集换手之后，最近，云天化重振雄风，截至昨日，该股今年以来的涨幅已达57%。分析师认为，云天化系重组再现生机以及石化、化肥产业振兴规划方面的进展等因素，是推动该股股价急剧上扬的催化剂。

　　两基金坚定持股

　　在云天化去年停牌前，共有80只基金配置了该股，从而达到了上一轮牛市以来基金扎堆的高峰。而梳理2006年以来该股流通股股东的更迭轨迹则可发现，各类机构在该股股价的一路攀升中，曾经做了多次接力。

　　在2006年三季度前，美林、荷兰银行等QFII是持股云天化的主要机构，这在一定程度上反映了QFII在选股思路方面相对稳健的偏好。而在2006年四季度至2007年一季度，华夏旗下的华夏优势增长与华夏红利动力成为该股的第一、第二大流通股股东，充分分享了云天化在牛市第一猛烈升势中的收益。以相对较低的风险，博取安全边际相对更高的收益，华夏基金当初在云天化上的操作也在一定程度上表现出其过人之处。

　　2007年二季度，中邮核心优选基金曾短暂进入，一度成为云天化的第一重仓股，但很快退出，持股时间明显较短，显示了其在操作风格方面的更强投机性。这与该基金在其他个股方面的操作风格一脉相承，也为其2007年成为明星，并在2008年快速坠落埋下伏笔。

　　从2007年三季度起，刚刚成立不久的新基金华商领先企业基金大笔增持云天化，接过了扮演过渡角色的中邮核心优选基金手中的“枪”，坐上头把交椅，并选择了坚定持股策略，期间不但经历了8个月的停牌，而且经历了复牌后的急剧震荡。而在2007年二季度进驻该股的兴业系基金则在2008年年初全身而退，成为极少数成功避过停牌被关之劫的幸运儿。

　　基金低买云天化

　　分析人士表示，在去年11月云天化复牌之后，由于存在补跌要求，加上重组方案低于预期等一系列因素，都加剧了恐慌气氛，导致跌停板打开后，众多基金割肉出逃。但是在25元以下的价位，已并非是 “一边倒”地看空，而是出现很大的分歧，从云天化的日换手率急剧上升中可见一斑。

　　上海证券分析师周笑飞告诉《每日经济新闻》记者，在20元附近，基金将云天化重新捡回来，这其中既有新基金进入，也有老基金在稍高价位卖出后，在低一些的价位再捡回来，以降低成本。他认为，云天化是一只基本面相当不错的公司，属中型蓝筹股，比较稳健，成长性肯定要高于中石化等大盘股，而安全性又要好于同类更小的股票。虽然在25元以上的价位，该股从估值上看，可能会面临阶段性压力，但中长期的表现还是可以期待的。

　　至于云天化系的重组，虽然股东大会能否通过重组方案存在不确定性，并可能会影响股价波动，但云天化系最终获得重组成功应该确定无疑，只不过是参与各方在进行利益博弈时，需要经历的时间或长或短的问题。在云天化重组成功后，该公司在化肥行业的领头羊地位更加巩固，煤化工业务领域的发展将有望成为该公司的重要成长点。 (每经记者 祁和忠)