涨得太急 回调整理

　　“有色板块涨的太急了，所以后期会有振荡。”东吴基金投资副总监兼嘉禾基金经理庞良永对理财周报记者说。

　　正如其所说，在江西铜业、宏达股份等多只有色个股在上周三放量下跌的前三个交易日连续涨停。

　　华富基金一位高层也持相似观点。

　　这位高层对理财周报记者表示，国家振兴有色金属计划出台，也给股市带来了动力。而短期内因涨势过猛，技术上会出现回调。“这是很正常的事情。”

　　引起前一阶段有色上涨的原因，以上这位华富基金的高层认为，也因为在金属类市场上的商品反弹。投资者出于对业绩的良好预期，导致股价上涨。同样，股票市场上近期下跌，也是对商品市场下跌的一种反应。

　　但是，对于2月11日有色金属板块突然大幅度跳水，庞良永认为，和前日PPI数据也不无关系。

　　1月份，工业品出厂价格(PPI)同比下降3.3%，比上月降幅扩大了2.2个百分点。“这样的数据低于预期”庞良永称。

　　PPI和CPI的数据会使大家感受到通缩的持续，这样会给有色金属的利润带来压力。出于这样简单的原因，很多基金公司抛售了有色。

　　野村证券在2月11日发布的报告中对PPI和CPI数据的评论也强调“我们相信CPI从2月份开始可能会出现通缩。”“但到第三季度通胀将卷土重来。”

　　不过，从盘面上来看，在有色金属整体出现了回调的时候，黄金类个股却依然表现亮丽，似乎完全脱离了板块的走势。2月11日中金黄金涨2.55%，山东黄金涨2.87%；2月12日，中金黄金涨5.81%，山东黄金涨5.53%。

　　庞良永认为，“黄金和国际市场关联度很大。”由于全球经济仍处于寻底阶段，国内经济也无明显好转迹象，黄金投资成为一种必要的选择。

　　另有一家有色公司不但没有下跌反而逆势飚升，那就是中国铝业。该股至2月12日已经连续8个交易日上涨，从6.96元涨至10.49元，短短8个交易日涨幅达到50%。

　　“那是公司自己有概念，和有色没关系。”庞良永称。

　　中国铝业公司2月12日宣布与力拓集团建立开创性战略联盟，中铝公司将通过建立合资公司和认购可转换债券向力拓集团投资195亿美元。所以走出一波独立的行情。

　　有色能走多远

　　正如以上华富高层人士所讲，除了题材炒作之外，有色板块的走势同实体商品的价格息息相关。

　　截至1月23日上海有色金属价格指数(SMMI)较08年12月份涨幅约为10%，其中铜涨6.5%，铝10.6%，铅26%，锌16.8%，镍7%，只有锡微幅下跌4%。

　　因此，长城证券发布报告称，金属价格基本上可以止跌企稳。原因有三：一、2008年下半年来的快速下跌行情逐渐企稳，目前市场的预期淡化了行业供需基本面对价格的支撑；二、成本的下降也支撑了价格的止跌企稳；三、各种刺激经济措施的颁布形成利好因素。

　　但是，从上市公司库存方面来看，受下游需求下降的影响，交易所库存除铅金属外都出现了增加，特别是铝、铜、锌、锡四种金属库存呈现快速增加的态势。1月份LME铜库存已逼近50万吨关口，铝库存达280万吨，较12月份上涨21.8%;锌库存34.3万吨，上涨20.3%;锡库存9200吨，上涨37.3%。

　　从行业供需角度来看，库存激增反映出过剩仍在持续，宏观经济暂时还没有重新步入上升趋势，实体经济继续恶化的可能性还是比较大，全球工业生产低迷，甚至还有不少的新建产能加入，全球制造业、房地产业、消费市场仍然持续低迷，欧美需求状况继续恶化，过剩的产能消化还没有开始，这些都对基本金属价格上涨构成明显压力。

　　长城证券给予了有色金属中性评级。

　　华富高层则对理财周报记者说，“走势还要继续观察。但是最近最好不要妄动。”(记者 王小静/文）