目前，“QDII”几乎与亏损同义。QDII理财产品推出伊始畅想的“全球资产配置，分享经济增长”等目标，目前正遭遇尴尬，占绝对比重的海外资产配置特征，使得金融危机背景下QDII的整体表现让国内投资者吃惊。2009年QDII理财市场不仅要面对来自海外资本市场金融风暴的压力，而且国内银行在发行QDII产品时，多数没有详细披露QDII的保本承诺方，使QDII产品的内在问题同样突出，可能将陷入内忧外患的困境。

　　1月银行系QDII到期表现堪忧

　　根据普益财富对正在运行的109款QDII理财产品的跟踪研究，截至2009年1月31日，实现正收益的QDII仅4款。中资银行正在运行的46款QDII中，除了正收益的3款，其余43款均跌破净值，亏损过半的有13款，占32%，其中7款更是累计亏损超过60%。外资银行63款QDII中，正收益的仅1款，其余均跌破净值。亏损超过50%的有15款，占23.81%，其中有4款产品累计亏损超过60%。此外，1月亏损超过50%的QDII相比上月增加了5款。

　　1月的统计数据显示，经济下行风险犹存，QDII到期收益表现堪忧。普益财富研究员张星指出，面对金融风暴，银行系QDII仍然深陷泥潭，几近全线亏损的态势并未改善。为了规避海外市场风险，QDII进行全球资产配置的吸引力正在消退，而要重拾市场信心却充满挑战。

　　与此同时，1月到期的3款QDII理财产品中，有两款产品到期实现“零收益”，并且与预期收益偏离程度较大，到期表现不尽如人意。

　　QDII产品交易对手频“掉链子”

　　近日，苏格兰银行宣布2008年度未计入特殊商誉减损的全年度亏损超过280亿英镑，为英国企业史上最大的亏损，巨额亏损导致苏格兰银行股价暴跌至25年最低点。2007年，中国农业银行发行的“境外宝I股指挂钩型”、“境外宝I基金挂钩型”和“金砖四国”三个系列的QDII理财产品，资产均投资了荷兰银行发行的到期保本票据。而2007年10月，上述保本票据相关业务被苏格兰皇家银行收购，因此，上述保本票据的保证人成了苏格兰银行，而苏格兰银行的巨亏使得农行部分QDII理财产品的风险增大。

　　普益财富网研究员陈金红指出，商业银行在选择交易对手时，关注其信用风险至关重要。而投资者更需要了解理财产品的具体结构和条款，虽然多数结构性理财产品保本承诺人为发行该产品的银行，但仍存在由发行方交易对手为保本人的情况，特别是在结构性QDII理财产品中，因此对于海外金融机构的信用状况，投资者也需关注。

　　市场风险和设计缺陷是亏损主因

　　去年在金融风暴的影响下，QDII理财产品普遍亏损，曾经在2007年风靡一时的银行系QDII惨遭最高超过60%的大幅亏损，到去年下半年时QDII产品几乎“销声匿迹”。银联信银行业务研究部经理韩世清分析，QDII出现亏损的原因主要有以下两个方面：

　　一方面为市场风险。由于金融危机不断扩散和恶化，金融市场震荡下行、当前整个经济周期刚进入下行通道，产品很难独自向好。

　　另一方面则是产品本身设计存在缺陷。产品缺乏对冲机制，集中投资于股票和大宗商品，没有做好结构性资产配置。不少银行推出的QDII产品只盯住国外某一只基金，或者与该基金简单挂钩。当海外基金或者票据出现较大损失时，产品净值只能随之涨跌，缺少了风险对冲机制。

　　普益财富研究员张星则指出，银行系QDII的另一大问题是，只配置了某个机构发行的到期保本票据，当海外市场变动时，资产调整不够及时，风险过度集中。国内银行对理财产品的风险控制平台建设应当进一步加强。

　　银联信总经理符文忠表示，2009年经济仍有下行的风险，但QDII产品如果能加强设计，一样可以在市场不景气的形势下满足投资者较为保守的需求。市场普遍预期全球经济将继续低迷的情况下，加之部分金融市场前景存在较大变数，各类金融资产的收益水平较低。在这种形势下，保本将成为投资者的首要目标。而商业银行为了控制风险，同样注重资产的配置，以保障资金的安全，QDII产品设计也日趋稳健。

　　-记者手记

　　投资前须明确风险

　　近期，QDII理财产品频频遭客户投诉，“风险提示不足”成主要导火索。发行银行与投资者双方各执一词。银行观点是：已充分揭示QDII理财产品的风险，并无“错误销售”或“不当销售”；而投资者则认为银行“风险提示不足”，销售人员在销售理财产品时“避风险而就收益”。专家提醒，不要等到亏本后再埋怨银行，一定要在投资前先明确该产品风险大小。(记者 高晨)