昨天，记者的一位朋友刚从欧洲度假回来。“ZARA的衣服5欧元，LEE的裤子7欧元。商场中，经常能碰到‘血拼’的中国人。在欧洲才感觉到自己是富有的，买东西不差钱！”朋友的欧洲购物经历让记者十分羡慕，中国的A股行情也让外围市场羡慕不已。

　　一枝独秀，应该是形容春节后中国股市最为准确的成语。在欧美股市、国际油价在低位徘徊的阴影下，A股走出一波独立的强势反弹行情。沪市周K线5连阳，深市周K线则6连阳。

　　更让投资者鼓舞的是，两市交易活跃，量价齐升。沪市创下7700亿元的成交天量，仅略少于2007年“5·30”时的成交量。这与去年频频创出的500多亿元的“地量”形成巨大反差。本周一，沪市成交1807亿元，再次刷新反弹以来新高。

　　在大小非的重压下，原本一直差钱的股市，突然不差钱了。市场普遍认为，充裕的流动性成为A股持续上行的最大助力。央行的统计数据显示，今年1月，人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元，创下了新增贷款的单月最高增幅。

　　尽管货币供应增加旨在为实体经济注入资金动力，但在当前投资效益普遍较差的情况下，企业投资意愿不强，新增流动性难以全部进入实体经济领域，可能部分进入股市，由此为股市走高提供资金支持。

　　从刚公布的外贸数据看，全球危机继续向深度演化，中国进口下降的速度远高于出口。这跟中国的贸易结构有关，中国进口初级产品和半成品，这些半成品到中国组装后，再以最终产品形式出口，所以中国的进口现在下降很快，实际上预示着未来几个月中国的出口会面临更为严重的冲击。即使原材料降价使部分出口产品的利润率提高，但欧美消费总量如果出现下降，那么还是没法使中国企业持续盈利。除非是像记者的朋友一样，经常去欧洲“血拼”，大量购买远远低于国内售价的奢侈品，拉动欧洲的“内需”，反哺中国的制造业。

　　然而，这只是个看上去很美的“梦想”。经济衰退会让一些人的收入降低，这样他们很难攒钱去做一些“大事”，比如买房、买车等等，这样手中反而会出现一些“小闲钱”，正好去买一些诸如DIOR、LV等“廉价的非必要之物”。这种“口红效应”很难使中国外贸企业渡过危机，而且贸易保护主义的抬头对我国外贸影响的程度也难以评估。

　　此外，央行公布数据，2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元，同比增长18.79%；狭义货币供应量(M1)余额为16.52万亿元，同比增长 6.68%。M1流动性较强，反映居民与企业资金从紧状况。1月份M1增量中，居民存款增加1.53万亿元，占101%，企业存款仅占3%。该数据在2008年6月时，居民存款占44%，企业存款占60%。企业存款比率下降，表示周转性资金减少，尽管银行贷款增加，企业资金链紧绷的局面并未出现实质性乐观。

　　从1月份PPI数据看，需求依然萎缩。虽然近两个月PMI(制造业采购经理指数)数据反映出政府投资拉动下，过冷的制造业有所回暖，但是PMI和新增订单指数仍然在50以下。经济学界，将PMI指数以50作为经济强弱的分界点，即当指数低于50，尤其是接近40时，则有经济萧条的忧虑。以此表明，这一轮股市的“不差钱”行情也终究无法“一枝独秀”很久。

　　其实，近期A股市场上涨的动力，除了“流动性”还有“故事性”。借助国家对九大行业的振兴机会，分别对各振兴行业的个股轮番炒作。技术面上看，面对2300点的压力，中国石油、中国石化等指标股依然是多方的有力武器，在重要的心理关口拉动权重股突破阻力。但权重股的上涨，并不能掩盖潜在风险高于潜在收益的事实。目前，每日2000亿元的成交量，如海绵般稀释着“流动性”，后续资金介入多少，决定此次反弹“故事”何时落幕。之前“踏空”的投资者如果非要讨个说法，那也只有关注一下：高价股板块、中字头板块、食品饮料、零售百货等滞后补涨板块，此外，配合着未来还将出台的轻工业振兴规划、电子信息产业振兴规划等利好消息选择投资机会。但是，这年头挣点钱不容易，享受收益快乐的同时必将承受风险的煎熬。

　　故事总会有结局，反弹终归要结束，千万别成为买单者。与前几日明显不同，周二两市大幅震荡，尾盘放量下跌。这表明，传说已久的调整已经开始了。(于宛尼）