关注四大投资机会

　　基于对市场震荡中逐步显现风格转换的整体判断，我们建议逐步增加银行和石油石化等大盘股的配置权重，看好地产股、股份制银行、汽车、投资品和矿业股的投资机会。而最新的经济运行和行业数据提醒我们重新关注钢铁、造纸、券商等行业的投资机会，建议重点关注股票组合为太钢不锈、博汇纸业、厦门钨业、万科A、海通证券、海螺水泥。

　　一是重点推荐业绩可能企稳回升的钢铁、造纸行业投资机会。

　　每年2-3季度均是钢铁需求的旺季。虽然在各种因素影响下，今年旺季出现较晚，但从最新的钢价和社会库存变动看，南方雨季到来前的5-6月份很可能出现钢材市场持续反弹的局面，而下半年伴随宏观经济的进一步复苏和雨季结束，钢铁行业的经营环境将进一步改善。另外，政府限产和产能压缩也将推动整个逐步缓解行业的供给压力，进而加速行业的业绩复苏。本周白卡纸和铜版纸部分主流厂商开始提价，中信造纸行业分析师认为，原材料成本的下降和价格的回升将推动吨纸毛利率的提升，销量逐月恢复也将推动主要上市公司业绩的回升，在此条件下，我们建议关注价格敏感度较高的造纸类上市公司。

　　二是推荐面临政策利好和估值优势的券商股投资机会。

　　我们认为，在当前市场条件下，券商股值得重点关注：首先，从业务数据看，股市日均成交量维持在高水平将保证上市公司的盈利稳定，这和我们前段时间主推汽车和房地产股的逻辑类似；其次，券商股上涨具有潜在的催化剂，IPO重启和创业板推出虽然可能对短期市场上行形成一定压制，但其对券商股却构成实质利好。而在整个券商板块中，建议重点关注大券商的投资机会，在估值水平较低和竞争优势明显的条件下，上述公司能够更加充分的享受政策利好，并具有一定的防御价值。

　　三是继续关注业绩可能超预期的投资品和大宗商品股票。

　　我们依然认为政策利好的刺激和需求旺季的来临将推动相关股票业绩的超预期表现，中信建筑建材行业分析师也将在近期提高水泥类相关上市公司的盈利预测。在后续房地产热销逐步向房地产商拿地传导，而房地产开发投资意愿也将逐步回升的大背景下，上述行业业绩超预期的信号将越来越明确，也将催生出相应的投资机会。另外，我们坚持认为全球经济的渐次见底过程将给大宗商品价格带来有力的需求支撑，而全球流动性充裕状况的持续也将推动大宗商品价格的上涨，一些受益于大宗商品价格反弹和存在新能源概念的个股尤其值得关注。

　　四是继续看好地产、银行和汽车股的投资机会。

　　销售的持续火暴、开发商“存货”的下降和资金压力的缓解，土地市场的蓄势待发，都将推动地产行业股价和业绩的超预期表现，这是我们继续推荐地产股的主要理由。另外，市场风格的转换趋势对银行股构成长期利好，我们认为，资金市场收益率见底驱动的息差回升将继续利好银行，进而带来相应的投资机会。汽车是我们持续关注和推荐的可选消费品行业，中信汽车行业分析师认为，由于国内需求改善超出预期，在4月份汽车销量同比增长25%的基础上，5月汽车销量同比增速仍将维持在30%左右，而全年汽车市场销量增速有望达到18%左右，这将为汽车板块行情的延续提供强劲支撑。(中信证券研究部 策略组)