证监会昨日就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》公开征求社会意见。在市场扩容预期下，沪指跌破2600点。

　　专家认为，IPO重启短期内对投资者并非利好，但大多数专家认为重启时间应在创业板开闸之后。

　　四项措施

　　利于散户提高中签率

　　证监会22日发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导(征求意见稿)》。证监会新闻发言人指出，在征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。这意味着暂停8个月的IPO将重启。根据指导意见，证监会向社会公开征求意见的时间为2009年5月22日至6月5日。根据指导意见，第一阶段改革将主要集中在推出四项措施。

　　一是完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。询价对象应真实报价，询价报价和申购报价应当具有逻辑一致性，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔申购的最低申购量。

　　二是优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，所有参与该只股票网下报价、申购、配售的股票配售对象不再参与网上申购。

　　三是对网上单个申购账户设定上限。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。

　　四是加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。

　　证监会发言人说，新股发行体制改革的预期目标是：新股的价格发现功能得到优化，买卖双方的内在制衡机制得以强化；股份配售机制的有效性得到提升；在风险明晰的前提下，中小投资者的参与意愿得到重视；显著增强一级市场的风险意识。齐鲁证券研究所所长胡伟东表示，意见将利于提高散户的中签率。

　　三大焦点

　　定价方式

　　需为市场化定价建立配套的机制

　　尽管监管层一再表示股票发行进一步市场化是解决问题的根本出路，但市场仍在是否应将新股发行定价市场化上存在较大分歧。

　　燕京华侨大学校长华生表示，市场化定价是目前讨论新股发行制度的关键，从新股发行定价本身来说，必须尊重市场化的原则。但因为放开市场定价后，特别在创业板很可能出现上百倍甚至几百倍的市盈率，导致市场上出现了批评的声音，这也是监管部门拍板时考虑较多的问题之一。但是他认为新股发行市场化是必须的。“一个逐步走向规范的市场，很难避免这个阶段。”

　　“市场化定价机制需要有一定的市场条件”，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为，如果制定市场化定价机制，则需要明确一个目的——让一级市场新股申购存在风险，甚至出现新股上市首日跌破发行价的现象，只有这样才能使得风险足够大到让机构望而生畏，保护中小投资者申购新股的利益。

　　首都经济贸易大学证券期货研究中心主任徐洪才认为，将市场化定为新股发行制度改革的方向是正确的，需要讨论的是仅仅依靠市场化定价还不够，仍需为市场化定价建立配套的机制，尽可能提高流通股比例，缩短限售期加快流通过程，通过倒逼机制让二级市场回归内在价值。