自己动手收益或高于理财产品

　　中小散户将受益新股发行制度改革，而机构理财产品收益率或因此下降，此消彼长后，投资者“打新”是该自己动手，还是该“借道”机构？

　　根据统计，新股申购最低中签率将可能在0.1%至0.2%之间，这高于2008年的新股申购平均中签率0.08%；不过，如果存在众多中小投资者参与新股申购时，新股申购的中签率并非一定升高。

　　对于银行理财产品来说，假设资金募集规模为2亿元，某只股票网上发行额度为100亿元，此外假设中签率为0.15%，则理财产品可以参与该新股申购的资金最高为1000万，占了整个资金规模的5%。

　　再假设该股票涨幅达到100%，对于理财产品来说，其收益率为0.0075%，假设期限在10天，年化收益率不超过0.3%，收益水平比较低。当然剩余资金可以参与其他投资提高资金的收益水平，但是新股申购对理财产品的收益贡献依然较低。

　　网下申购面临3个月禁售期

　　对于中小投资者来说，其参与新股申购可能的收益率则为0.15%，年化收益率为5.475%，远高于银行理财产品新股申购的收益水平。

　　当然，银行理财产品的资金可能更多地选择配置在网下申购，并且网下申购的收益水平远高于网上申购收益水平。但是，进行网下申购时，股票将面临着3个月的禁售期。在这3个月，资金将面临多重风险，如“破发”风险。（记者 吴倩 杨欣）