专家观点

　　全球经济复苏在“U”形与“W”形之间

　　到底应该如何看待全球目前的经济状况？是触底反弹，还是走向复苏之路？对此，本报采访了对世界宏观经济有深入研究的中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英研究员。

　　须防控经济“W”型轨迹风险

　　Q&A1

　　广州日报：

　　对于目前争论的“V”形、“U”形、“W”形以及“L”形的世界经济发展走势，您认为哪种可能性更大一些？

　　陈凤英：这都是对世界经济发展轨迹的形象描述。我认为，当前世界经济“V”形轨迹是短暂的，不可能持续下去。一般来说，正常经济周期阶段的经济复苏是属于“V”形的。但这次危机有些不同，这是比正常经济周期波动更严重的一次危机，具有多重复杂性，所以发展轨迹不大可能呈现“V”形。

　　对美国经济，我曾做过“U”形发展的预测。而从世界经济来说，我持谨慎态度，更倾向于“U”形与“W”形之间发展轨迹的判断，“L”形发展轨迹是可以避免的。

　　首先，必须承认这次危机的严重性，经济衰退存在处于低谷徘徊几年的可能，这就是一种“U”形发展轨迹。但同时也必须看到，面对百年不遇的危机，各国启动了历史上最大规模的经济刺激计划，这对经济复苏的作用不可低估。

　　在美国，这种经济刺激是以大量发行货币、政府承担巨额赤字为代价的。所以，在经济刺激计划的作用下，经济会出现反弹，但必须警惕的是，政府手段的过度反应，可能会造成通胀、美元贬值、资源价格上涨的发生，从而使世界经济可能再次“自由落体”，进而陷入第二轮调整，呈现“W”形发展的风险。所以，必须提防经济可能的再次下滑，减少二次震荡复苏，防控经济“W”形轨迹风险。

　　全球经济明年或复苏

　　Q&A2

　　广州日报：

　　对于目前全球经济正走向复苏的看法，您如何看待？

　　陈凤英：首先要澄清的是，目前全球经济尚未走向复苏。IMF与世界银行6月提出，全球经济9、10月将出现“拐点”，但其2个月前的预测还曾很悲观，2个月后的预测则完全改观。因此，我觉得悲观或乐观时的预测，多少都具有一定的随意性，我把它当作对全球经济趋势的参考。对目前全球经济状况，我的看法是：金融市场初步企稳，经济下滑趋势得以缓解，经济“底部区域”正在出现，市场正在重拾消费信心。但要真正说到全球经济复苏，可能还要等到2010年。

　　保护主义恐扼杀经济复苏

　　Q&A3

　　广州日报：

　　您如何看待全球经济复苏之路的潜在风险？

　　陈凤英：这的确是一个很重要的问题。在我看来，全球经济从企稳走向复苏，存在以下不可忽视的风险，值得全球各国重视：

　　一、宏观经济政策到底如何把握，对防范全球经济风险至关重要。同前一段时间各国纷纷参与“救市”一个道理，各国强力运用财政、货币、税收、信贷等宽松政策，都是为避免经济更趋恶化。但接下来，政府杠杆如何收缩、如何退出、何时退出，都是各国要面对的考验。世界经济出现复苏以后，政府如何退出市场，称为‘政策逆转’。如果逆转过快，可能扼杀复苏中的经济；撤出过慢，则很可能出现通胀问题。

　　二、美元是否能够保持稳定，关系到全球是否出现通胀。目前国际油价的上涨，就与美元贬值大幅有关。美元贬值的确有利于美国自身经济复苏。但一旦美国经济出现相对复苏后，面对国内外巨大债务，美国完全有利用美元贬值来减低赤字、调整失衡的动机。一旦美元大幅贬值，就会影响全球经济复苏，甚至导致世界性通胀出现。所以，全球经济复苏之路，时刻面临世界性通胀之忧，其根源就在于美元地位能否保持稳定。

　　三、国际合作能否保持，关系到全球经济复苏的快慢。金融融危机导致全球需求萎缩，促使全球贸易额出现明显下降。贸易萎缩可能引发的保护主义已成为经济复苏一大隐忧。世界银行行长佐利克8日就警告称，保护主义恐将扼杀全球经济复苏。

　　四、国际金融监管能否继续，关系到虚拟资本的泡沫是否重演。众所周知，这次危机的起因就在于美国金融领域的无度创新。在经济开始复苏时，一旦放松国际金融监管，就有可能再次造成虚拟资本的泡沫繁荣，未来几乎不可避免地还会发生大危机。

　　西方高失业率2012年或缓解

　　Q&A4

　　广州日报：

　　如何看待各国都持续不降的失业率？它到底对全球经济复苏有何影响？

　　陈凤英：这的确是西方发达国家目前很头痛的问题。在美国，失业率甚至还会上升至10%，创历史新高。

　　但从经济危机周期的规律看，与股市、油价等超前性信号相比，失业率是一个滞后性指标。也就是说，历次经济周期的复苏初期，都存在高失业率的情况，复苏初期是不可能解决高失业率问题的。西方发达国家高失业率现象的解决，可能要等到2012年，这是一个艰难而缓慢的过程。

　　背景资料

　　经济复苏六大指标

　　由于不同国家对推动经济增长的“投资、出口、消费”三驾马车的依赖度不同，判断的侧重点与标准也有所不同。总体看来，以下几大指标值得重视。

　　1.采购经理人指数

　　采购经理人指数(PMI)是国际通行的宏观经济监测指标体系，对国家经济活动的预测具有重要作用。采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点。当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。愈接近100%，例如十分接近60%时，则通膨的威胁将逐渐升高。当指数低于50%，尤其是接近40%时，则有经济萧条的忧虑。

　　2.股市：经济“晴雨表”

　　在西方发达国家，股市指数是先行指标之一，一般领先于整体经济3～6个月。股市好转是比较明确的经济复苏信号之一。美国的经济景气监测机构一般都将股市指数作为美国经济的先行指标之一。

　　3.消费信心指数

　　消费信心指数，反映了一国国民对经济发展的看好程度。多种因素作用下的消费信心指数，是经济能否复苏的重要指标。在很多国家，连锁商店的销售数据，可被纳入消费信心指数中，这被认为是消费者信心的即时写照。

　　4.新屋开工率

　　新屋开工率是反映经济周期变化的一个指标。在经济衰退时期，新屋开工率会出现明显下降；而在经济复苏期，新屋开工率会出现明显上升。作为房屋建造链中的首个环节，该指标亦能最早显示行业的改善趋势。

　　5.轻型汽车销量

　　由于新车对于买家而言属于非必需消费品，所以轻型汽车销量改善，不仅能代表汽车工业情况好转，而且还预示其他高端商品及休闲产业的复苏迹象，是经济好转的重要参考数据。

　　6.失业率变化

　　一直以来，失业率被视为一个反映整体经济状况的指标，它一般是每月最先发表的经济数据，所以失业率指标被称为所有经济指标的“皇冠上的明珠”，它是市场上最敏感的月度经济指标。一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于货币升值；失业率上升，便代表经济发展放缓衰退，不利于货币升值。 (专题文字/毛玉西)