大行失算

　　早半年减持瑞银少赚几十亿

　　尽管中资银行股股价近期大涨，但苏格兰皇家银行、瑞银、美国银行、高盛、运通等海外大金融机构在其战略配售股解禁后，即刻全部或部分减持，以套现救急。现在看来，这些海外战略投资者或许卖了个地板价——毕竟，进入六月后银行股涨幅巨大，这些战略投资者完全有机会卖个高价。

　　以瑞银为例，2008年12月31日，解禁日一到，瑞银即抛售了其所持的33.78亿股中行股权，转让价大约为1.92港元/股(相当于2008年12月30日收盘2.19港元的88折)。

　　如今，中行H股已涨至3港元以上，本月10日更创下3.82港元反弹新高，如果瑞银持有该部分股权至今年6月再抛售，每股可多赚1港元多，瑞银提前减持，少赚了30亿～60亿港元。

　　与瑞银相比，高盛则幸运得多。今年6月1日，高盛将其所持30亿工行H股在解禁期满约1个月后以每股4.8～4.9港元价格配售。其持股成本大约为1.21港元。不过，在随后不到一个月的时间里，工行H股仍冲高至5.48港元，较高盛的转手价高出约12%。

　　海外战略投资者抛售中国的银行股，并非不看好中国银行业的前景，实为其囊中羞涩之举。付立春表示，目前，西方银行业已经趋稳，但恢复起来仍可能需要漫长的时间。加上目前经济衰退、金融市场萎缩、投资信心缺失、杠杆率降低以及监管政策趋严，这些仍是西方银行面临的不利因素。

　　行业前瞻

　　业绩增长点增加银行股仍有动力

　　三大国有银行股上半年股价涨幅巨大，其增长势头还有多大空间？

　　西南证券银行业分析师付立春表示，只要大盘不出现重大转折，银行股上涨的潜力依然存在，上涨空间则取决于银行业绩与市场预期的差异。总体来说，银行业相对其他行业的突出上涨动力已经不足。未来银行股的不利因素，将主要来自贷款质量的控制，以及业绩不及市场预期的影响。

　　光大证券银行业分析师金麟表示，目前国内银行股仍有较大的上升空间。未来银行业的主要风险，是经济复苏步伐比预期的慢。但现在来看，国内经济复苏将逐步呈现V型趋势。

　　下一阶段，随着经济复苏，民间投资与房地产开发将启动。个人按揭贷款将成为银行高收益的增长点，通胀预期也将促使债券收益率反弹，加上存款活期化使银行成本降低，预计银行股有望跑赢大盘。

　　郭田勇认为，当前至少从资金面来看，股市仍可以得到有力支撑。银行股是比较抗跌的板块，加上政策支持，给银行制造了大量盈利的空间。因此，即便未来股市不确定性增大，但银行股未来走势不会出现太大跌幅。

　　由于目前海外银行股市值大缩水，国内银行否可以出海并购海外银行股权？郭田勇表示，理论上看，国内银行确实可以考虑收购花旗银行等海外大银行的股权，但这肯定会遭遇强大的非经济层面的压力。

　　付立春表示，目前，如何与信息化背景下的经济加速发展升级相匹配，建立与之全面适应的高层次金融服务机制依然有很多工作要做。在这个阶段，同质性金融服务逐渐向差异化、个性化、人性化转变，对很多银行来说也是重要的战略机遇。(记者 胡俊华）