3000点后的“虚实转换”

　　上证指数站上3000点，曾经是“最嚣张的空头言论”集体哑火了。然而，伴随大盘蓝筹股的启动，有分析师担心：在强势上涨中，“二八”现象进一步强化可能意味着股市已经后劲不足。“每一轮行情都是以低价题材股开始，以大盘蓝筹股的疯狂告终”，这次行情会例外吗？

　　投资者有必要对中国实体经济的未来有一个清醒的判断。

　　就宏观经济形势而言，中国政法大学教授刘纪鹏表示，今年一季度6.1%的GDP增速可能就是中国经济的底部，所以中国经济V型走势基本确立。他对资本市场的未来“充满信心”。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵也否定了中国经济“二次探底”的可能性：“中国实体经济增长速度下滑的格局已经基本结束，中国经济可以说已经进入了一个增长速度上升的通道，经济已经走出了低谷。”

　　而华生认为，中国宏观经济的恢复“不会是一个简单的过程”。现在各国政府都采取了强有力的财政措施来刺激经济，我国在明确4万亿元投资的大政方略后，还会有进一步细化的方案出台。这些措施一方面会刺激经济，减缓经济滑坡；另一方面也必须看到，所有这些政府投资应该说还是中短期的，“内需的真正形成”要有一个过程，特别是大众个人消费者的需求形成。

　　他说，中国经济复苏，不仅取决于政府财政资金的力度，还取决于外部经济复苏和中国经济“结构转型的力度”。目前，外部经济恶化还没有出现明确见底的信号，在我国经济面临高度不确定性的时候，证券市场的表现就会比较动荡，以逐步消化不断出现的各种经济数据带来的影响。

　　瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬近期对中国实体经济表示“担忧”：央行拒绝早日回笼流动性，无疑有利于经济的改善，但这也为下一轮通货膨胀埋下了种子。从目前的失业和产能过剩情况看，实体经济离通货膨胀还有一段距离，这恰恰为央行按兵不动提供了依据。然而，超低的资金成本和泛滥的流动性，必然会带来猛烈的资产价格通胀，这早晚会蔓延到实体经济。

　　徐旭初教授对记者表示，目前股市仍会出现波动，因为“还欠缺理性”。在实体经济仍然存在“有的企业减产、有的企业增产不增收”状况时，轻言股市已经向好，这就割裂了股市与真实经济的联系。

　　他甚至批评，作为稳定市场的机构投资者，基金正在“吹大泡沫”。他建议，现在要恢复股市的理性，就要加大监管力度，完善金融法规，使市场更公开透明，防止基金的“非理性”。

　　华生教授表示，此类“担忧”恰恰说明，我国证券市场正越来越多地反映经济基本面，越来越成为宏观经济的“晴雨表”。“认识到市场的波动和震荡，实际上是对经济基本面不确定性的理性反映，这将会更有助于我们认识经济基本面，包括认识资本市场的走向。”

　　经历过从6100点跌入1600点的中国股民，对“泡沫”的理解应该不那么陌生了。在这个全球金融危机仍然充满不确定性的夏天，看空与看多的争论正在发酵蒸腾。有人说，中国经济一支独秀，可以和美国的烂摊子“脱钩”了；也有人说，华尔街的“下一次地震”将再次戳穿中国的美梦。

　　华生对记者说，如果以后全球金融危机发展得比较剧烈，对我国最主要的冲击也将通过实体经济表现出来。“我们的麻烦不在金融体系，最主要还是在实体经济。”

　　因此，他判断，股市会“在震荡中寻找方向”。(记者王磊 实习生董朝)