全面恶化

　　鲁比尼在文章中分析了6月就业报告背后隐含的其他信息。鲁比尼任RGE　Monitor公司董事长,是准确预测到2008年美国金融和经济困境的少数“乌鸦嘴”之一。他说,劳动力收入由三个因素决定,分别是就业岗位、工作时间和平均时薪。这三个因素现在都呈下行趋势,显示劳动力市场现状对劳动力收入的影响远甚于对就业岗位本身的影响。鉴于临时工作岗位正在锐减、平均失业期正在延长,美国人不仅正在失去饭碗,找到新工作也更加困难,所以美国劳动力市场可谓全面恶化。

　　鲁比尼写道,报告另一方面也需纳入考虑范围。美国劳工统计局今年夏季依然沿用传统出生/死亡就业模型,每月在统计数据中增加15万至20万个就业岗位。事实上,在经济衰退期间,机构内部新增工作岗位远低于“将死”机构养活的饭碗数量,所以美国实际失业数据应为每月减少将近60万个工作岗位,而非官方数字50万。

　　鲁比尼认为,实际失业状况将对今后数月的消费者信心和消费数据产生重要影响；如果失业率明年上升至11%,银行业因贷款和证券业务引发的损失将远远超出“压力测试”结果。

　　“绿芽”成泥

　　鲁比尼认为,如果世界经济2010年至2011年出现W形双谷衰退,所谓经济复苏“绿芽”大多就仅是“枯草”,最终可能腐烂成一堆棕色“肥料”。

　　鲁比尼发现,一些迹象表明多股力量正在引领世界经济划出一个W形双谷衰退。一方面,油价上升过快、过多、过早,将对美国、欧洲国家、日本、中国等石油进口国家的贸易和实际可支配收入产生负面影响。

　　另一方面,财政预算赤字高到不可持续,伴随经济增长乏力和失业率上升。随着投资者对市场中长期稳定产生忧虑,预算赤字已推动长期利率走高。如果政府继续印钞弥补赤字直至明年年底和2011年,通货膨胀率将急剧上升,把利率和政府公债收益率推向更高。他说,上述流动性壁垒及其助推的油价上涨将成为“黑白双煞”,推动经济陷入W形双谷衰退。国际股票、大宗商品和信贷市场近期先于真实数据好转的反弹不久后可能会在宏观经济、企业盈利低于预期的新闻中偃旗息鼓。(卜晓明)