市场整体风险水平不高

　　联合证券研究所：我们所编制的风格轮动指数在连续数月支持小盘股后，从5月份开始转向大盘股。从我们历来的统计规律来看，当一种风格形成后一般能够持续3～6个月，因此，我们认为在可以预见的一段时间内，风格配置上仍应该积极增加对大盘股的配置。同时，我们编制的风险偏好指数目前处于历史较高水平，显示投资者维持着乐观的情绪。同时动荡指数处于合理水平，显示市场整体风险水平不高。

　　关注三大滞涨板块

　　国泰君安证券研究所：虽然近期外盘开始调整，但A股却走出独立行情，这一方面是经济基本面使然，另一方面则缘于投资者情绪高涨。市场已开始进入近似疯狂阶段，部分板块的估值已经无法用理性去解释。这丝毫不令人奇怪，正如凯恩斯所言：市场保持非理性的时间总比你能支撑的时间长。此时的策略也许还是顺势而为，虽平庸但却实用。当然，估值水平总体上还不至于让我们支撑不住，毕竟，1994年以来A股的平均静态估值达到40倍，对当前刚刚超过30倍的估值也许还不用过分紧张，游戏还没有结束。但投资者对不断增加的系统性风险应具有充分认识，投资的第一要务仍然是不发生亏损。

　　市场上板块轮动的特征仍然明显，低估值、低涨幅的板块值得重点关注，尤其当这些板块有基本面改善的迹象之时。建议重点关注造纸、券商和家电三大滞涨板块。

　　充裕流动性仍将支撑后市

　　招商证券研发中心：从美国的通胀预期指数来看，通胀预期近期处于下降趋势。另外，我国外交部表示创立超储国际货币非中国政府立场，这反映出对美元的支持态度，预计美元近期会维持强势，而有色板块有可能出现技术性调整，对大盘产生压力。同时，杭州开始收紧二套房贷款政策，其它城市有所跟进，这将抑制非自住性需求，房地产的销量将会有所下降。这会减慢复苏的进程，投资者对宏观经济复苏的乐观预期将会有所下降。不过，充裕流动性对后市仍有较强支撑。华夏沪深300指数基金首日募集百亿份，这对大盘蓝筹股将会产生支撑。