央行收紧流动性是“双刃剑”

　　中国证券报记者：央行此次重启一年期央行票据对市场影响会是怎样？

　　国泰君安林朝晖：从对资本市场的影响而言，投资者可能对央行“变招”总体准备不足，因此该消息对股市和债市可能都会产生一定影响。信贷资金从去年11月份放量增长，对股市触底回升起到较大推动作用，未来股市行情对信贷变化的敏感度将接受相应考验。

　　货币市场资金利率近期受新股发行影响已出现一定程度上行，但1年期央票重启发行和下周三首支主板股票发行发生“撞车”，因此对货币市场的冲击有可能出现放大，预计货币市场利率可能上行20BP左右。对债券市场而言，央行收紧流动性具有“双刃剑”作用，一方面抬高短债收益率并对中长债构成压力，另一方面抑制通胀预期有利于中长债利率保持稳定，我们认为对3到5年期债券收益率影响有望在10BP以内，对5年期以上品种收益率影响可能在5BP以内。(国泰君安高级分析师 林朝晖)