解读

　　不含打新、QDII、代销涉股产品

　　记者了解到，银行的打新股产品、以及代客境外理财的QDII并不受影响。而涉股产品也不会完全退出银行理财柜台，银行可以代销信托公司等机构的理财产品。

　　比如建设银行不久前推出的利得盈基础设施建设型(定)2009年第2期产品，将该理财产品所募资金委托给华宸信托设立单一资金信托计划，用于内蒙古高新控股有限公司增资扩股。

　　不过，今年各银行发行的投资于股票、基金、PE等理财产品的规模较去年明显萎缩，目前的理财产品更多是信贷类、票据类。即使在今年以来的反弹行情中，在理财产品市场“唱主角”的大多是固定收益类产品。

　　据普益财富统计显示，保证收益理财产品市场占比连续三个月上升，而非保本浮动收益理财产品发行数存在着明显的下降，且仅有少数几款理财产品涉及了国内资本市场。下半年理财产品还是以债券、货币市场和信贷资产类为主，其他类别的产品会比较少，市场还是会坚持稳健。

　　挂钩股票结构型产品未禁售

　　银监会在《通知》中明确规定，银行理财产品不能投资二级市场股票和相关证券投资基金，包括此前银行推出的类基金产品和股权投资产品均因此叫停，不过对此前出现的负收益挂钩股票的结构型理财产品，并未禁售。

　　据了解，结构型理财产品并非真正将理财资金购买股票，银行将一部分理财资金购买保本债券，另外一部分则投资于高风险高收益的衍生品，因此仍然不在禁售之内。例如，恒生银行于7月10日起推出以铁路基建为主题的新一期“天天开心———股票挂钩部分保本可自动赎回投资产品”，产品挂钩香港上市的港铁公司、中国中铁、中国铁建、中国交通建设等4只铁路基建股票的表现，保证90%的本金。

　　从产品设计角度看，该款产品用约90%的本金购买保本有收益的债券，这些收益刚好能满足90%的本金安全，10%的本金和无风险收益购买了一个掉期协议，根据协议规定的条件获得相应的收益，最高可获得12.83%的年化收益。

　　在金融危机的冲击下，去年以来，不少高风险理财产品出现零收益甚至是负收益，其中以结构型理财产品为重灾区，今年前4个月总计有90款到期的银行理财产品遭遇零负收益。据了解，在2007年、2008年之前设计的这类产品，基本都是不保证本金的高风险产品，多数资金投资相关衍生品，在市场好的时候收益很高，但在市场环境急剧下降的时候也出现了大量的零负收益产品。

　　不过，经历一轮洗礼之后，目前这类产品大多设计较为安全，多为保证100%本金或者保证80%、90%的本金。某银行产品设计部相关人士表示，目前在相当长一段时间内结构型理财产品仍然会以稳健风格为主。

　　结构复杂产品或“窗口指导”

　　虽然挂钩股市的结构型理财产品没有受到禁止，但是根据银监会规定：“理财资金不得投资于可能造成本金重大损失的高风险金融产品，以及结构过于复杂的金融产品。”银行人士称，结构复杂产品可能“窗口指导”。

　　近几年来，理财产品种类越来越多，结构也越来越复杂，部分产品后面涉及到很多款衍生品，导致投资者惊呼“银行的理财产品说明书简直是天书”。银行的内部人士也坦承，某些复杂的理财产品仅有少数几个人才明白产品是怎么投资赢利的。外资银行KODA事件、冠以“存款”的名字销售不能保本的理财产品……2008年以来，因为产品结构复杂以至投资者无法明晰而引发纠纷不断发生。

　　西南财经大学信托与银行理财研究室张星表示，银监会的通知中对于可能造成本金重大损失的高风险金融产品，以及结构过于复杂的金融产品的规定较为模糊，金融产品的重大损失如何判断，金融产品的复杂程度如何度量，这些内容也未进一步规定。银监会或者其派出机构在银行发行理财产品前对理财产品的风险度或许有一个度量，对可能造成重大损失和结构复杂的理财产品可能进行“窗口指导”，提示银行不发行此类理财产品。(记者 殷洁 苏曼丽)