-分析

　　通胀风险在逼近真正来袭有距离

　　全球通胀预期已明显上升。近日,从央行年中会议将防通胀列入下半年目标,到美联储表示“当就业市场好转,当局便会收紧货币政策”,均表明全球在抗危机的同时,开始重视对通胀风险的防控。

　　“这一担忧并非空穴来风”,中金首席经济学家哈继铭近日表示,在过去历次通胀周期中领先于CPI物价的大宗商品和农产品价格,近期均显著回升；且近期美中两国货币增长均大幅高于名义GDP增长,过于宽松的货币政策也增加了未来通胀风险,毕竟通货膨胀最终是货币现象。

　　哈继铭认为,中国目前货币政策的宽松程度比美国有过之而无不及。历史经验表明,大幅货币扩张也必然导致中国通胀上升。本轮金融危机以来,中国由于政府对于银行的影响力较强,虽然利率降幅不及美国,但信贷大幅扩张,带动广义货币供应高于名义GDP增长,达22个百分点,创历史之最,也远高于美国同期广义货币供应与名义GDP增速之差。

　　数据显示,中国上半年,金融机构各项人民币存款增加9.99万亿元,同比多增5.02万亿元；各项人民币贷款增加7.37万亿元,同比多增4.92万亿元。各方普遍担心,高速增长的信贷会引发通胀。而股市与楼市的大涨似乎已经奏响了通胀的前奏。

　　“中国通胀来临则可能早于美国。”中金公司通过CPI通胀实证分析模型测算表明,短期来看,CPI可望于今年11月走出通缩:未来数月受严重的负翘尾因素影响,CPI仍将处于同比通缩,直至10月～11月,负翘尾因素迅速缩窄,而届时国际大宗商品价格亦远高于去年同期水平,使得CPI可能率先迈入正区间,PPI则可能要到12月才能走出通缩。

　　“广东和全国今年下半年既不会形成明显的通缩,更不会发生明显的通胀。”广东省价格协会副会长文武汉昨日告诉本报记者,全国的CPI和PPI会在下半年逐月收窄降幅中走向平稳和协调,到年底两种价格水平最多分别回升到1%至3%之间。“明年也不会出现明显的通缩或通胀,而可以控制在温和性上涨3%至5%之间的格局。

　　对今年以来的货币投放以及投资、居民需求和社会消费品等总需求的增长,是否已经超过总供给而会发生通货膨胀,文武汉认为,现在下结论还为期过早。

　　据文武汉介绍,其实我国当前的总供给相当雄厚。一是粮食生产连续六年丰收,粮、油、肉、禽蛋、鱼供应充足,库存储备也超过历史水平。二是煤炭、石油、钢材、有色金属、水泥等重要生产资料供过于求,库存丰厚。三是大量工业消费品产能过剩,加上外需萎缩,大量出口商品转内销,供过于求的矛盾很突出。同时信贷增长过快,相当部分已被股市、楼市吸收,不一定都集中在CPI上,而现在的PPI下降正是有利于抵消部分CPI上涨的平衡点。(记者 黄应来　实习生周少杰)