股指短期波动可能加大

　　周三， 两市股指大幅下跌，沪指收跌5%，收于3266点，深成指收跌5.54%，收于13071点。两市成交4291亿，创出历史最高成交量。

　　国投瑞银基金认为，昨日下跌主要是四大因素推动：首先，市场在经过连续上涨之后，估值已经明显上升，资金跟进意愿不足。其次，在上半年信贷大量投放之后，市场担心下半年信贷增速将有所下降，认为流动性最宽裕的时间可能已过去。银监会发布的固定资产贷款管理办法也加强了这种看法。第三，部分城市收紧了二套房信贷政策，影响了房地产的销售，也加强了市场对房地产的负面看法。第四，期货市场前期的快速上涨品种如铜，铝等开始回落，也影响了股市投资者的情绪。

　　博时基金在接受《证券日报》采访时表示，从年初至今，上证综指涨幅超过85%，沪深300则翻了一番。A股在单边上扬的过程中估值变得不再便宜，市场“不差钱”的状况催生出了结构性泡沫。目前沪深300市净率为3.6倍(历史上沪深300市净率的合理运行范围基本在2—4倍)，动态PE接近25倍，估值压力已经显现。但在充裕的资金面前，不排除估值可能得到进一步提升。在亢奋的市场面前，短期宜保持多一分谨慎。

　　迟早会到来的宏观调控将是遏制A股上涨的最大风险，但不是现在。博时基金表示，在经济明确过热和通胀大幅上升之前，总体政策环境仍将维持宽松。目前虽然已经有了经济复苏的苗头，但毕竟“还不稳固，尚待观察”，从政府诸多方面的表态看主基调还是保增长。在通货膨胀不超过3%，GDP同比增速仍在10%以内的时候，政策的方向仍将是偏宽松的。

　　对于未来的行情，国投瑞银基金认为，A股在大幅下跌后会有一个修复的过程。国内经济的基本面虽然较好，房地产投资和出口正在复苏，但市场已经透支了这种预期。短期内市场需要进行盘整，并重新评估政策面小幅收紧后经济的走向，另外，海外市场的走向也值得关注。从中期看，市场上涨的趋势还没有改变。

　　博时表示看好那些与内需和财富积累相关的行业，如地产、商业、耐用消费品，随着价格水平的逐步回升，金融业，特别是银行业也将成为良好的投资标的。在未来通胀的预期下，博时也看好资源类等供给受限行业的投资机会。他们预计下半年股市波动性可能会加大，这对正在发行的博时策略这类股票仓位灵活的配置型基金未来投资运作，是比较有利的。

　　急跌不可怕 做好两手准备

　　申银万国：周三沪深两市出现大幅调整,盘中只是跌幅一度近8%,尾盘股指略有弹升,最终上证综指尾盘报收于3266.43点,下跌5%,两市成交额共计约为4375.4亿元,创出历史新高,两市仅有90余只个股上涨,个股大面积普跌。从申万行业指数来看,各板块均以绿盘报收,其中金融服务表现相对抗跌,而有色金属板块大幅下跌8.2%,位居两市之首,房地产和综合板块也跌幅也在7%以上。经过连续的上行后周三市场终于出现了巨幅调整,盘中获利较为丰厚的资金纷纷大幅杀跌而出,但由于对后市的谨慎,下档承接力并不大,造成部分个股的无量跌停。从目前运行情况来看,周三下跌很像当年的2.27行情,在各种传言下当时股指也出现大幅下跌,但后期市场的运行趋势并未有所改变。从目前基本面看，政策的微调并不足以改变市场上行的趋势,目前股指的暴跌,市场经过短期修复后有望继续维持前期运行趋势,充裕的资金面将对市场提供一定支撑。