上升通道已经顽强地走了9个月，现在上升通道的斜率已经加大了。在这9个月中，还没有发生像样的大级别的调整，即便有调整，也是以当日大跌或暴跌，或者在短短的两、三天中调整到位，然后再创一个新高。

　　去年大熊市时，以3400点为轴心足足盘亘了三个多月，到了股市的成交密集区，出现调整就不足为奇了。

　　平安证券最新的研究报告就认为，由于通胀预期与经济复苏预期的双重刺激，未来市场仍然具有上升的动能，市场仍将保持上升态势。我们认为，只要市场继续保持充足的量能，两市日均成交量水平能够保持在3000亿元以上，市场就能够维持持续上升的态势。由于目前市场整体估值水平已高，未来市场震荡将不可避免，而且震荡幅度会加大。

　　把握复苏行业投资机会

　　对于如何把握今后的投资机会，申银万国、平安证券、招商证券等券商研究报告认为在挑选股票时，需从几个方面来注意。

　　第一，在我国的出口结构中，加工贸易占据半壁江山。2009年以来，进出口增速差逐渐收敛，加工贸易领域去库存基本完成，加工贸易出口增速有望回升。美国新屋开工率回升将使出口占比较高的家具类公司未来订单有增长的预期。中国工程机械产品主要出口到资源国家，2009年以来资源品价格大幅回升，带动资源国家经济快速复苏，其对于中国工程机械产品的需求也开始恢复。此外，出口复苏体现比较明显的还有电子元器件行业。6月台湾电子公司营业收入月度环比增长18%，国内电子公司出现开工上升和定单结构改善的积极信号。因此可重点把握电子元器件、工程机械等受益于出口复苏的行业个股投资机会。

　　第二，关注中游行业的投资机会。在房地产、汽车、纺织等行业逐步复苏的带动下，钢铁的产量在逐步增加，6月份粗钢产量创下历史新高,月产量达到4942.5万吨。房地产开工率回升也将拉动PVC和纯碱等产品销量。同时，相对来说，钢铁、化工、工程机械等板块前期累计涨幅并不大，具备一定的相对估值优势，因此，建议重点关注中游行业的投资机会，瞄准钢铁、化工等中游行业的投资机会。

　　第三，随着中报业绩的纷纷披露，可关注业绩超预期、行业景气度有所回升的行业个股。

　　第四，继续重点关注金融服务和商业零售板块，对于航运等景气度明显回升的行业，也建议超配。

　　第五，基于攻守兼顾的考虑，逐步增加对防御性行业的配置比例，尤其对于电力、医药和食品饮料等具备相对估值优势或者行业景气度得到明显提升的防御性行业，建议适当超配。

　　第六，经济复苏显性化之后产业传导受益的滞后型行业以及外需相关行业。如航运、航空、电子、纺织服装等。

　　综上所述，以出口复苏受益品种为主，兼顾中游行业投资机会。申银万国近期看好的股票有：生益科技(600183)、长电科技(600584)、广州国光(002045)、宝钢股份(600019)、精工钢构(600496)、宜华木业(600978)、山推股份(000680)、辽通化工(000059)、蓝星新材(600299)、金发科技(600143)。(孙 华)