市场担忧两方面风险

　　北京和上海的一些基金在接受采访时表示，宏观面维稳的意图很明显，但具体操作层面的政策也值得管理层考量。他们认为，目前新股发行节奏从过去的每周两只，加快到现在的每周四只。加上创业板即将上市，将带来较大的资金压力。

　　市场人士注意到，继中国建筑、光大证券等大盘股之后，本周中小板也迎来了新股盛宴，共有4只新股开始申购。在8月10日申购新世纪和光迅科技的资金还没有解冻的情况下，博深工具和天润曲轴周三就开始申购。

　　“新股发行节奏已成为目前市场信心的一个重要因素，所以管理层不可不重新考量。”银河证券分析师武玄临表示。

　　中信证券的研究报告认为，从目前来看，前一段时间的大幅反弹，也客观上给市场带来阶段性估值压力。研究报告表示，A股从1664点起步，一路高歌猛进至3478点，整体涨幅已经超过100%，两市总市值突破22万亿元，沪市平均市盈率从1664点时的不到15倍，大幅上升超过了28倍。一个值得注意的数据是，沪深两市八成个股股价已经实现了翻番，市场估值结构已经接近6124点的历史水平。

　　中信证券的研究报告最后表示，市场也应该注意后期相关板块和个股估值过高的风险。

　　本报讯本周四，股票型基金今年来首次集体下跌行情让人不安。值得注意的是，一些成立不足六个月的次新基金，充分把握了6个月内建仓期，开始展现出明显的业绩优势。

　　据wind统计，7.29沪指大跌5%当日，已成立的207只股票型基金平均跌幅达到4.36%，而仍处在建仓期(成立不足六个月)的26只股票型基金平均跌幅为3.24%，其中万家精选、广发聚瑞等7只基金净值甚至没有下跌。

　　这26只次新基金中，如果剔除了其中的5只指数基金，其余21只主动型股票基金的跌幅不到3%———更充分显示了主动型基金的建仓优势。同样，7.29大跌以来的一周内上证指数累计下跌2.39%，整体股票型基金平均跌幅为2.13%，而这21只主动投资的股票基金平均跌幅仅为1.43%，其中更有7只实现了正增长，最高回报达到1.77%(数据截至8月6日)。

　　同样的例证还有1年前成立的基金。面临单边下跌，信诚基金旗下的信诚盛世蓝筹基金同样充分发挥建仓期间的优势，在从去年3400点到今年3400点的V字行情里，谋取了70%以上的净值增长率。与之同时段成立的基金也都有平均超过30%的收益。

　　对于最近一周的大盘调整，正在发售中的信诚优胜精选基金经理黄小坚表示，短期的指数涨跌并不能改变市场的大趋势，目前市场热点切换快速，建议投资者要把目光放长远些，而不要盲目跟风。

　　理财专家告诉记者，在股市进入“高点位、高振荡、高估值”的“三高”阶段，老基金最低60%的高仓位显得被动，而新基金可以根据市场行情控制建仓的速度和时间，尽可能帮助投资者规避风险，谋求收益，等待经济复苏的全面到来。在这种市场格局里，更加考验基金经理投资能力，并为优秀的基金经理提供较为充分的获利空间。(吴江 记者 方家喜)