成为澳洲“公民”

　　澳大利亚是一片充满多元素文化的大陆，但对中国公司和中国文化所知不多，也很表面。富迪讯分析认为，“他们认为中国国有企业一般没有公司治理体制或商业运作机制，对澳大利亚资源行业的投资可能是政府协调的行动，是中国资源战略、大宗商品价格谈判的组成部分。”

　　“因此中国收购方需要进行大量的铺垫工作，”傅安缇说，“我们建议高级管理者直接会见股东、管理者、员工、监管者、媒体和其他利益相关者。澳大利亚人希望亲自会见合作对象，了解对方对于他们资产的意图，以及他们的计划将会使国家、雇员和其他利益相关者如何受益。”

　　这样的沟通会取得极好的效果。例如，2007年9月2日至14日，中钢集团总裁黄天文出访澳大利亚，在悉尼出席了亚太经合组织商业峰会。随后的2007年10月，中钢着手收购Midwest之时，曾承诺提供基础设施和技术支持，创造澳洲就业岗位，并协助澳大利亚中西部地区的发展，这一系列行动，得到了澳大利亚监管方的首肯。

　　更值得注意的是，黄天文还前往珀斯，参加恰那铁矿合营企业延期框架协议。

　　中钢与澳方的合作，可回溯至22年前。1987年11月，中钢的前身中国冶金进出口集团公司，就曾与澳大利亚恰那铁矿成立合营项目，这也是第一个有中国企业参与的海外矿产资源项目。

　　钢铁行业分析师贾良群在接受《中国新闻周刊》记者采访时说，“其时澳方要求中方每年包销恰那铁矿产1000万吨铁矿石。面对低迷的钢铁市场，中钢在较长一段时间备感压力。直到2000年之后，中国钢铁业市场才逐渐回暖。”

　　1000万吨，22年，建立了双方合作的渊源与信任。在中国记者对澳大利亚中西部地区的实地采访中，当地人亦认为中钢在开发过程中充分尊重了这片大陆上的土壤、袋鼠和人类的后代。

　　尽管中铝同样准备着成为澳大利亚的社会“公民”，愿意承诺并付诸行动，但这场金融危机，使收购的“投机性”意味增浓。如果中国企业跨越半个地球思考，不难理解澳大利亚舆论的怀疑与反对。富迪讯分析认为，澳大利亚人对力拓有着特殊的情结，部分公众担心这一重要澳企被贱卖，短时间的接触并没有让他们感到安心。

　　国际并购是一连串事件

　　对力拓而言，拒绝此次收购不失为一次精密的、独立的商业决策。对于中国公司应当花大量时间了解南半球的人们，更应当着力使收购具有商业精神。钢铁业分析专家马忠普对此建议说，“在技术层面，政治的归政治，商业的归商业。”

　　中钢在收购Midwest期间，曾提高报价13.9%，至6.38澳元/股，此举获得Midwest董事会的充分肯定；而中铝收购计划，却在力拓董事会中争议不断。据《中国新闻周刊》记者了解，力拓的首席财务官在澳洲与主要投资者举行的见面会中，有股东担心，中铝获得的可转股债券将稀释自己的权益。

　　钢铁业分析专家马忠普在接受《中国新闻周刊》记者采访时则认为，具体谈判时，价格并非最关键的因素。国际并购成败，很大程度取决于其时全球经济环境与企业发展战略。

　　在3月2日与澳大利亚外国投资审查委员会官员的会见中，熊维平说，这一投资将可能帮助澳大利亚更快从衰退的冲击中恢复过来。

　　然而事情的变化出乎所有人的意料。危机导致的通货膨胀预期和大宗商品价格上涨，在关键时刻改变了这场谈判的走向。

　　当中铝提出收购后数月间，全球经济逐渐复苏，大宗商品价格上涨，力拓股价也在伦敦证券交易所上涨一倍，形势逆转。

　　“更为重要的是，相比Midwest，此时的价格上涨导致力拓‘惜售’，似乎不愿意中铝收购它的股份。”马忠普说，“作为全球三大矿业公司之一，力拓与必和必拓分享了澳洲土地绝大部分优质矿产，本身是盈利的。力拓开采铁矿石的成本，本在每吨10美元左右。其合约价则能达到60多美元每吨，最高值时，曾达到84美元每吨。”

　　而力拓集团之所以与中铝合作，主要原因则在于资金链的短缺。力拓近年来为保持国际垄断地位，曾大力扩张海内外业务，出现了大量债务资金。金融危机情况下，资金极度紧张的力拓，与中铝合作本来就是意在资金而不是战略合作。当大宗商品价格再度上升和力拓股价翻番之后，资金链的紧张解除，力拓与中铝谈判破裂，也在情理之中。

　　中铝的交易计划于2009年2月正式提出之后，曾给予力拓足够长的时间另寻出路。2009年4月15日，力拓曾宣布，将在美国证监会注册发行35亿美元的中长期债券，用以缓解其当前的债务危机。不久后，其与必和必拓的合作，也再次提上议程。

　　而2008年中钢对Midwest的收购，尽管其过程长达十数月之久，但正值2008年金融危机爆发最为深刻的时期，在Midwest的战略发展中，中钢是不可或缺的一环。

　　对于中国企业对外企的收购行为，很多评论认为，中国企业对并购显然有盲目乐观的嫌疑。英国诺丁汉大学经济学教授姚树洁在《英国金融时报》发表评论认为，中铝失手力拓，是中国大型企业在融入全球经济漫长征途中的一次重挫，缺少准确及时的决策，并未真正学会如何寻求专业机构的协助，到海外展开有效的并购。

　　和君咨询集团事业部合伙人曾勇华曾经经手中国数起海外并购案。曾勇华在接受《中国新闻周刊》记者采访时认为，中国企业对外直接投资超过外商直接投资，说明中国企业在自觉和不自觉之间加快产业战略布局，延伸产业链条。但并购也对其市场竞争力、管理能力提出了更高的要求。

　　“但中国大型国有企业的诞生和成长一直伴随行政性整合，真正市场化的收购兼并几乎没有，在复杂的国际并购中面临市场化方式难免手足无措。”曾说，“一味地采用传统的并购模式不仅成本高，而且成功概率小。相比股权收购，项目融资风险较小，更适合中国企业。如中国有色集团投资入股澳大利亚ORD公司，将资源项目带入澳大利亚资本市场融资，从而推进海外资源项目的勘探和开发。”

　　此外，股权收购方式下，部分中国企业只关注拿下目标而忽略了整合，从而给今后带来了许多不必要的风险。中国一家民营钢企在菲律宾低价拿下一座63%品位的铁矿，因该矿区森林覆盖率较高，交通和劳工成本剧增令其付出了惨重代价。

　　如果中铝收购力拓一案成功，195亿收购资金的背后，则需要数以倍计的资金投入到力拓新开辟的矿山中。

　　8月20日，力拓首席执行官艾博年(Tom Albanese)对外表示，可能与中铝、中国官员就进一步合作以及可能的合资进行过初步讨论。他同时也承认，力拓目前在中国面临着很多挑战。

　　“一切仍在发生中，没有谁关上了大门。” 傅安缇认为。 ★