寄望巴塞尔委员会：统一标准修补监管漏洞

　　相比于在各国博弈过程中求得监管改革的缓慢进步，负责制定标准的巴塞尔委员会可发挥的作用或许更值得期待。本月初，该委员会就银行监管提出的一系列关键措施或将成为本次峰会的讨论内容。

　　委员会提出的第一项措施是规定一级资本的主要构成必须是普通股和留存收益，对普通股实行全球统一的审慎扣减标准，并完全披露一级资本的所有构成。张明认为，新规定将包括优先股在内的其他更具债权色彩的资本从一级资本中剔除出去，有力于提升后者质量，因为通常普通股要承担更大风险，也是最稳定的融资形式，能够保证资本的稳健构成。

　　第二项措施是引入全球统一标准的杠杆率指标，经过适当评估和细化后最终可成为支柱的一部分。这一措施是新环境下保证银行真实资本充足率的因应之举。危机爆发前，银行通过表外业务、购买衍生产品及使用其他创新金融工具，往往可以在保证账面资本充足率不低于规定的8%的情况下，获得远超过相对应的杠杆率。而一旦其表外业务或购买的衍生产品(如CDS)等出现问题，其资本充足问题立刻就会显现出来。张明认为，加入这一指标的目的就是要反映金融机构的真实财务杠杆并设定上限，以适应波动的市场环境。

　　第三项措施是引入融资流动性监管的全球基本标准，包括压力状态下的流动性覆盖率指标和长期的结构性流动性指标。本次危机表明，国际短期货币市场蕴藏着超出预期的风险。张明认为，人们只看到这一市场期限较短、收益较低，但却忽略了一个因素即投资者信心。雷曼兄弟的倒闭使得这一市场一夜之间丧失了融资功能，而高度依赖短期融资工具的影子银行因此面临坍塌。同时加强对长、短期流动性指标的监测并定期进行压力测试有利于在发现问题的第一时间启动预警机制，央行亦可及时干预，通过各种方式补充流动性以防止具有系统重要性的机构倒闭，进而提高市场运行的平滑性，防止在出现系统性风险的时候大起大落。

　　第四项措施是在最低资本要求之上建立逆周期超额资本框架。张明认为，“在最低资本要求之上”这一表述很关键。在人们对于逆周期机制达成共识之后，需要防止在资本要求上过于弹性。无底限的弹性将带来两个风险，一是投资者信心会受到影响，二是可能给银行留下套利空间。

　　第五项措施是发布跨境银行风险处置的建议原则，减少与跨境银行清盘有关的系统性风险。事实上，跨国机构本身就有很好的监管套利机制，在布局业务时有着得天独厚的条件来规避监管，因此也往往酝酿着一国或一地区无法察觉的系统性风险。因此，正如欧洲欲成立泛欧监管体系，跨国机构也需要相应的跨境监管，至少各国可在信息共享及统一监管态度上作出努力。(陶冶）